Реферат: Валютная политика РФ и ее направления. Валютная политика Виды валютной политики и валютные системы

Кабир Л.С. 1 , Я ковлев И.А. 2

1 доктор экономических наук, 2 кандидат экономических наук, «Научно исследовательский финансовый институт» (НИФИ)

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА РОССИИ: ДВИЖЕНИЕ К ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ В ГЛОБАЛЬНОМ МИРЕ

Аннотация

В статье анализируются процесс становления и развития современной валютной политики России и предлагается качественная характеристика этапов её развития. На основе анализа эволюции мировой валютной системы и сопоставления выявленных особенностей развития национальной валютной политики выявляются сложности в реализации самостоятельной национальной политики на современном этапе, характеризующемся финансовой глобализацией и кризисным состоянием мировой валютной системы. Представлена авторская позиция по вопросу выбора Россией направления дальнейшего развития национальной валютной политики.

Ключевые слова: валютная политика, валютный курс, трансграничное движение капитала, либерализация потоков капитала, режим валютного курса, таргетирование, бивалютная корзина.

Kabir L.S. 1 , Yakovlev I.A. 2

CURRENCY POLICY OF RUSSIA: THE MOVEMENT TO FINANCIAL STABILITY AND FINANCIAL SAFETY IN THE GLOBAL WORLD

Abstract

In article analyzes of formation and development of the modern currency policy of Russia and suggests a qualitative characteristic of its development stages. On the basis of the analysis of the world currency system evolution and the comparison of the revealed features of development of national currency policy the authors of the article identify difficulties in implementation of the independent national policy at the present stage which is characterized by financial globalization and a crisis of the world currency system. The article presents the author’s views on the choice of direction of further development of the national currency policy.

Key words: currency policy, exchange rate, cross-border capital movement, liberalization of capital flows, exchange rate regime, targeting, dual currency basket.

Рубеж ХХ – ХХI вв. отмечен обострением взаимоотношений между развитыми и развивающимися странами, что проявилось в формировании разнонаправленных векторов развития процесса региональной интеграции, усложнением геополитической обстановки в мире, наглядно продемонстрировало ошибочность мнения, что в эпоху глобализации национальный суверенитет государства защищен самими принципами организации мировой системы, а экономическая взаимозависимость в глобальной среде является преградой для обострения политических противоречий. Волна «цветных революций» в странах Азии и Африки, а затем украинский кризис, наглядно показал изменение роли государства в новых условиях глобального мира, когда оно объективно не в состоянии оградить свою территорию от многочисленных внешних влияний, причем не только коммуникационных, идейных, культурных, но и экономических . Современная практика наглядно демонстрирует: экономическая взаимосвязь из благоприятного обстоятельства превращается в неблагоприятное, если политические конфликты усиливаются.

Валютная политика государства является важнейшим инструментом защиты национальной экономики от неэквивалентного международного обмена и гарантом экономического суверенитета страны. Действенная валютная политика способствует интеграции страны в мирохозяйственные связи на условиях полноправного участника и поддержанию необходимого уровня экономической безопасности. В связи с этим, анализ качественного состояния современной валютной политики России, в связи с наблюдаемыми изменениями функционирования мировой валютной системы, позволит выявить сложности её реализации, обусловленные изменением глобальных закономерностей в условиях финансовой глобализации и современных мировых вызовов.

Современная валютная политика России: достигаемые результаты. Либерализация внешнеэкономической деятельности, ведущая свой отсчет с 1992 г., открыла экономику Российской Федерации для международных потоков капитала, определила её зависимость от внешних факторов, связанных с функционированием мировой экономики и глобального финансового рынка. Открытие национального финансового рынка в части либерализации валютных операций и движения капитала происходило постепенно. Анализ сферы регулирования первого и ныне действующего законов о валютном регулировании и валютном контроле, а также нормативно-правовых актов, развивающих положения этих документов, позволяет выделить следующие этапы развития валютной политики России (см. табл. 1 ниже).

Первоначально (1992-1994 гг.), государство осуществляло значительный контроль движения капитала и валютного курса рубля посредством введения ряда ограничений доступа к иностранным валютам. Предусматривался порядок использования валюты нерезидентами и резидентами Российской Федерации, причем операции нерезидентов контролировались в меньшей степени, а также правила ввоза/вывоза российской валюты через границу. По сути, в той или иной мере, использовался весь классический набор валютных ограничений (лицензирование, множественные валютные курсы, требование импортных депозитов, количественный контроль) , широко применяемый странами мира в целях проведения сбалансированной национальной экономической, денежно-кредитной и валютной политики и регулирования национального валютного рынка.

Таблица 1- Периодизация этапов развития валютной политики России

Валютные ограничения были направлены на достижение ряда целей:

• во-первых, распределять получаемую валюту тем, кому она требуется для оплаты закупок за границей товаров, признанных необходимыми для страны и ограничивать доступ к валютным ресурсам тех, чьи платежи такими не признаются;
• во-вторых, мотивировать компании тщательнее обдумывать целесообразность ввоза (вывоза) товаров (работ, услуг) и дать правительству время на планирование движения его иностранной валюты;
• в-третьих, контролировать количество иностранной валюты, которая может быть использована в конкретных сделках.

Таким образом, на этом этапе правительством страны осуществлялся значительный контроль движения капитала, а валютный курс был фиксирован и регулировался в зависимости от складывающейся макроэкономической ситуации.

1994 г. примечателен тем, что под влиянием значительных воздействий на валютный курс, в коротком временном интервале (9 сентября-14 октября 1994 г.) рубль обесценился фактически в два раза по отношению к основным валютам (доллар США, немецкая марка, французский франк, фунт стерлингов Великобритании). Ответом на вызванный валютными спекулянтами шок было решение о переходе в 1995 г. к режиму валютного таргетирования (удержание курса рубля в заданном коридоре изменений). Этот режим способствовал улучшению ситуации (снижение инфляции, рост притока капитала) и действовал вплоть до конца 1997 г., когда под влиянием Азиатского финансового кризиса резко вырос отток капитала из России, что существенно ухудшило экономическую ситуацию в стране.

В 1998 г. происходит отказ от режима таргетирования валютного курса с установкой валютного коридора и переход к регулированию курса рубля к доллару. Одновременно усиливается контроль со стороны Банка России за валютными операциями.

Период после кризиса, 2000-2004 гг., характеризуется приданием нового импульса процессу либерализации валютного регулирования и трансграничного движения капитала. В 2001 г. начинается либерализация трансграничного движения частного капитала, проявившаяся в снятии ограничений на операции с портфельными инвестициями и разрешении резидентам открывать счета в иностранных банках. В 2003-2004 гг. ослабляются меры контроля за иностранными счетами резидентов, снижаются нормы резервирования по валютным счетам резидентов и нерезидентов. Эти шаги были сделаны под влиянием внешних факторов – рост цен на энергоносители привел к росту экспортной выручки и, соответственно, предложению иностранной валюты на внутреннем рынке, которые в условиях ограничения операций по движению капитала привели к укреплению рубля.

На следующем этапе (2005-2013 гг.) выделяется 2005 г. в связи с тем, что в этом году монетарные власти страны вернулись к режиму таргетирования валютного курса рубля, но уже по отношению к бивалютной корзине (доллар, евро). В 2006 г. были фактически сняты все формальные ограничения на трансграничное движение капитала, но остались косвенные инструменты сдерживания потоков капитала, такие как, например, манипулирование значением норматива обязательного резервирования по обязательствам кредитных организаций перед банками-нерезидентами в иностранной валюте и в валюте Российской Федерации, операции по предоставлению ликвидности банковской системе, валютные интервенции.

В итоге, в кризисный 2008 г. российская экономика вошла с валютной политикой, предусматривающей режим валютного курса, приближенный к свободному плаванию и ориентированной на свободное трансграничное движение капитала.

Значительный отток капитала в кризисный период продемонстрировал противоречие выбранных Банком России инструментов регулирования валютного курса и поддержания национальной банковской системы. Использование первой группы инструментов было нацелено на изъятие ликвидности с финансового рынка, что достигалось посредством установления высоких ставок процента в целях стабилизации валютного курса. Поддержка национальной банковской системы, напротив, вызывала необходимость увеличения ликвидности банковской системы, что достигалось выделением ей средств по каналам выстраиваемой системы государственной поддержки. Выделяемые средства направлялись банками в иностранные активы, что оказывало еще большее давление на валютный курс, для поддержания которого требовались все большие валютные интервенции Банка России, которые в условиях свободного движения трансграничных капиталов большей частью «утекали» за рубеж.

Несмотря на полученный кризисный опыт и тот факт, что необходимость вмешательства Банка России в динамику валютного курса указывает на то обстоятельство, что валютный курс пока не выполняет в России роль механизма встроенного стабилизатора, сглаживающего колебания потоков капитала, страна продолжила путь к режиму свободного валютного курса при наличии свободы перемещения трансграничных капиталов.

С февраля 2009 года Банк России перешел к использованию механизма автоматической корректировки границ интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины в зависимости от объема совершаемых интервенций. При введении данного механизма в феврале 2009 года ширина плавающего операционного интервала составляла 2 рубля. Начиная с 2010 г. постепенно расширяется граница коридора колебаний курса рубля по отношению к бивалютной корзине. В период 24.07.2012-17.08.2014 гг. она составляла 7 рублей. С 18 августа 2014 года операционный интервал был расширен до 9 рублей .

Операции Банка России по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке определяются исходя из целей сглаживания волатильности обменного курса рубля и с учетом операций Федерального казначейства по пополнению или расходованию средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния (с 1 октября 2013 года).

В сентябре 2013 г. Банк России объявляет о начале реализации мер по переходу к режиму инфляционного таргетирования , для которого характерно перенесение акцента с традиционного влияния на валютный курс рубля посредством валютных интервенций, на процентные ставки и процентные инструменты регулирования ликвидности.

Практически еще год процесс таргетирования валютного курса и таргетирования инфляции реализуются параллельно. До 5 ноября 2014 года при достижении стоимостью бивалютной корзины верхней или нижней границы операционного интервала Банк России осуществлял интервенции без ограничения по объему. С 5 по 7 ноября 2014 года при достижении рублевой стоимостью бивалютной корзины верхней (нижней) границы плавающего операционного интервала и за его пределами Банк России совершал операции по продаже (покупке) иностранной валюты с интенсивностью, равной 350 млн. долларов США в день. При этом продолжало действовать автоматическое правило корректировки границ интервала . С 10 ноября 2014 года Банк России упразднил действовавший механизм курсовой политики, отменив интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины и регулярные интервенции на границах указанного интервала и за его пределами. При этом новый подход Банка России к проведению операций на внутреннем рынке (согласно заявлению) не предполагает полного отказа от валютных интервенций, их проведение возможно в случае возникновения угроз для финансовой стабильности , что фактически означает признание невозможности и нецелесообразности свободного курсообразования.

В мартовском (2015 г.) докладе Банка России «О денежно-кредитной политике» отмечается: «В условиях действующего с ноября 2014 г. режима плавающего валютного курса Банк России с целью поддержания финансовой стабильности и ограничения ожиданий дальнейшего ослабления национальной валюты проводил валютные интервенции в первой половине декабря». Поскольку наблюдалось «…усиление фундаментальных предпосылок к ослаблению рубля и ограниченная эффективность валютных интервенций. …Банк России с середины декабря 2014 г. не проводил валютных интервенций».

Стабилизация ситуации на валютном рынке к концу 2014 г. объяснялась Банком России следующими причинами:

1. повышением ключевой ставки до 17% годовых,
2. наращиванием объема предоставления Банком России иностранной валюты на возвратной основе,
3. введением мер по поддержанию устойчивости финансового сектора,
4. стабилизацией цены на нефть в третьей декаде декабря и увеличение объемов продажи валютной выручки со стороны крупнейших российских компаний-экспортеров,
5. операциями Банка России на внутреннем валютном рынке (продажа Федеральным казначейством иностранной валюты с его валютных счетов в Банке России) .

Проведенный анализ позволяет сделать следующие выводы.

Во-первых, специфика развития российской экономики определили валютный акцент в трансмиссионном механизме денежно-кредитной политики государства, её ориентацию на режим управляемого плавающего валютного курса рубля. Посредством валютных интервенций Банк России имел возможность оказывать влияние на динамику валютного курса рубля и косвенно на инфляцию. В настоящее время Банк России своей задачей на среднесрочную перспективу определил переход к таргетированию инфляции, акцентируя внимание на процентном канале трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики при одновременном отказе от активного использования кредитного, денежного и валютного каналов, что значительно уменьшает возможности его воздействия на экономические процессы в стране.

Во-вторых, анализ текущей валютной политики позволяет сделать вывод, что российская финансовая система еще не достигла достаточного уровня развития, поскольку, в настоящий момент, находится в условиях переходного периода, характеризуемого управляемым плаванием валютного курса, инфляционным таргетированием, свободным движением капитала, а значит еще не готова перейти к режиму плавающего валютного курса и проведению независимой денежно-кредитной политики.

В-третьих, кризисные события 2008-2009 гг. и 2013-2014 гг. продемонстрировали актуальность дискуссии о целесообразности возвращения инструментов контроля операций капитального характера, чтобы укрепить позицию регулятора по воздействию на спекулятивную активность, а также и о том, являются ли инструменты валютной и денежно-кредитной политики в настоящей комбинации оптимальными для современного этапа развития, переживаемого страной.

Анализ валютного регулирования и валютного контроля с позиции научно-исторического подхода позволяет обосновать позицию по этим дискуссионным вопросам.

Эволюция режима валютного курса в истории современной мировой валютной системы. Современная валютная система формировалась на протяжении почти двух столетий, параллельно с развитием научных представлений и концепций теории валютного курса.

В процессе эволюционного развития современной мировой валютной системы можно выделить 4 этапа, характеризующихся специфичными базовыми принципами и режимами валютного курса (см. табл.2 ниже). Главным государством, получившим преимущества на первом этапе развития мировой валютной системы, является Великобритания. Будучи крупной колониальной державой с высоким уровнем развития экономики, банковской и финансовой системы, а также внешней торговли она, до Первой мировой войны, являлась признанным мировым финансовым центром. Великобритания выступила лидером по введению золотомонетного стандарта на своей территории, имела развитую банковскую сеть за рубежом. Это позволило фунту стерлингов стать лидером в международных расчетах и мировой валютой, стать основой Парижской валютной системы (1867 г.), а Великобритании покрывать дефицит платежного баланса не золотом, как другие страны, а национальной валютой.

Таблица 2 – Эволюция мировой валютной системы

После Первой мировой войны, позиции Великобритании начали ухудшаться в пользу США, куда постепенно перемещается мировой финансовый центр. Валютный монополизм фунта стерлингов сменился полицентризмом, в основу которого легла рыночная конкуренция британского фунта стерлингов и доллара США. В то же время, Генуэзская валютная система (1922 г.) не закрепляла статус мировой валюты ни за одной из валют.

К валютному моноцентризму мир вернулся после Второй мировой войны, когда США, участвующие в войне в качестве союзника и не ведущие военных действий на своей территории, смогли превратиться в ведущий мировой экономический и финансовый центр, что послужило основой господства доллара. Бреттон-Вудским соглашением (1944 г.) статус резервной валюты был закреплен за долларом США и фунтом стерлингов, несмотря на существенное снижение его роли в международных расчетах, но исходя из исторической роли последнего, как мировой валюты.

США использовали этот этап для усиления своих позиций в мировой экономике и финансах, насыщая мировую экономику своей национальной валютой, что привело к избытку долларов и обострило валютно-экономические противоречия в трех мировых центрах финансово-экономического соперничества (Западная Европа – США – Япония). В ключевой момент кризиса Бреттон-Вудской системы центральные банки Западной Европы и Японии отказывались конвертировать в свои национальные валюты обесценивающиеся доллары, в то время как американское казначейство прекратило размен долларов на золото для иностранных центральных банков при его девальвации.

Поскольку национальные валюты западноевропейских стран и Японии за послевоенный период окрепли, то обозначилась тенденция к снижению роли доллара и валютному полицентризму. Эта концепция была положена в основу базового стандарта Ямайской валютной системы (1976/1978 гг.) в форме СДР, являющегося международной валютной единицей, средневзвешенный курс которой определялся на базе валютной корзины (первоначально включала 16 валют, с 2001 г. – 4-е валюты доллар (в настоящее время имеет наибольшую долю), евро, британский фунт стерлингов, японская иена). Эти валюты получили название свободно используемых.

Ямайская валютная система имеет ряд особенностей. Во-первых, изменен базовый принцип мировой валютной системы, а именно определение того, что признаётся в качестве мировых денег. Сегодня основой валютной системы является не золотой (золотодевизный) стандарт, а международная валютная единица, предложенная в качестве наднациональной мировой валюты и, соответственно, мировых денег.

Утрата золотом денежных функций, отмена золотого содержания и золотого паритета валют, прекращение размена долларов на золото для иностранных центральных банков, является второй особенностью современной мировой валютной системы. Международная валютная единица (СДР) была призвана служить основой валютных паритетов вместо золота, выполнять функции международного соизмерителя цен, платёжного и резервного средства. Стоимость СДР является условной и рассчитывается как средневзвешенная стоимость валют, входящих в её валютную корзину.

В-третьих, настоящая мировая валютная система предоставляет право выбора странам режима валютного курса, поскольку устав МВФ предусматривает введение стабильных, но регулируемых валютных курсов, причём обязательства стран по регулированию прописаны достаточно свободно, что позволяет развитым странам (чьи валюты входят в СДР) вольно их трактовать, манипулируя курсом национальных валют в целях поддержания конкурентоспособности собственной экономики и экспорта за счет других стран.

Глобализация мировых финансов и сопутствующие этому процессу мировые финансовые кризисы актуализировали проблему кардинального реформирования мировой валютной системы, в целях укрепления всей мировой финансовой архитектуры. Для решения этой проблемы МВФ, с конца ХХ в., начал осуществлять отдельные изменения Ямайской валютной системы, которые реализуются по двум направлениям: 1) либерализация трансграничных потоков капитала; 2) утверждение биполярной системы режима валютного курса (для наименее развитых стран рекомендуется введение фиксированного валютного курса, для остальных стран рекомендован свободный либо регулируемый плавающий режим валютного курса).

В то же время, по мере ослабления доллара США и все большего недовольства странами мира «экономическим эгоизмом» США, источником которого служит привилегированное положения доллара в СДР как доминирующей мировой валюты, что дает США односторонние преимущества (покрывать дефицит платежного баланса, расплачиваться по внешнеторговым контрактам национальной валютой и не обременять свою экономику мерами экономии, направленными на покрытие дефицита платежного баланса и оплату внешнего долга), явно проявила себя тенденция к формированию «полицентричной» валютной системы. Усилению этой тенденции способствует также возросшая конкуренция со стороны евро и иены, а также валют быстро растущих стран, относящихся к развивающимся экономикам (Китай, Индия, Бразилия, Россия и др.).

Идея реформы мировой валютной системы сегодня вполне созрела, поскольку проблема формирования универсальной мировой денежной единицы приобретает все более четкие очертания. В качестве вероятного варианта выбора базового стандарта новой мировой валютной системы предполагается многовалютный стандарт, идея которого в том или ином виде формировалась под влиянием исследований крупнейших зарубежных ученых .

Сложности реализации и перспективы современной валютной политики в России. Перспективы развития современной валютной политики определяются сложностями современного этапа её реализации, которые в свою очередь вытекают из характера и особенностей мировой валютной системы, функционирующей в условиях финансовой глобализации. Анализ процесса эволюции мировой валютной системы позволяет выделить следующие проблемные элементы:

Во-первых, Парижская мировая валютная система, являющаяся хронологически первой, была создана еще до вступления мировой экономики в эпоху глобализации, в тот период времени, когда свободная рыночная конкуренция была преимущественной формой организации отношений при капитализме. Режим плавающего валютного курса и выбора мировой валюты на основе её конкуренции с другими валютами наиболее отвечал состоянию рыночной экономики того периода.

Во-вторых, с конца ХIХ в., по мере трансформации капиталистической экономики от состояния свободного рынка к монополистической, а затем олигополистической структуре, что проявилось в том числе в распространении такого феномена, как слияния и поглощения компаний, образование транснациональных компаний (ТНК), глобализации экономики и финансов, структурные принципы Парижской валютной системы вступили в противоречие с интересами наиболее развитых стран мира, что повлекло за собой неоднократное реформирование мировой валютной системы в направлении, наиболее устраивающем развитые страны мира, чьи валюты используются в качестве мировых денег.

В-третьих, на современном этапе развития капиталистических отношений, в условиях господства глобальных структур (ТНК), и олигополии, которые уже не характеризуются свободой рыночных отношений представляется не вполне обоснованным требование развитых стран, валюты которых включены в число свободно используемых и положены в основу формирования СДР, от суверенных государств беспредельной либерализации валютной сферы, поскольку в формате Ямайской валютной системы, МВФ, как механизм межгосударственного валютно-кредитного регулирования продемонстрировал свою крайнюю не эффективность, поскольку как институт регулирования он способен оказать воздействие только на развивающиеся страны-заёмщики, но развитые страны его контролю и регулированию не доступны. В связи с этим, концептуальные основы Ямайской валютной системы представляют уже глобальную угрозу, поскольку провоцируют мировые финансовые кризисы.

В-четвертых, сфера валютных отношений обладает значительной инерцией изменения. Например, созданию Генуэзской валютной системы предшествовал длительный валютный кризис, созданию Ямайской валютной системы предшествовал 10-ти летний период международных дискуссий, при этом Бреттон-Вудская система еще до начала дискуссий фактически прекратила своё существование. Реформирование Ямайской валютной системы обсуждается с конца ХХ в., но прогресс в этом направлении не отмечается, скорее всего потому, что эта система устраивает страны, валюты которых включены МВФ в число свободно используемых и положены в основу формирования СДР.

В-пятых, реформирование Ямайской валютной системы неизбежно. Неопределенность в этом вопросе касается модели её реформирования, в качестве ключевой идеи которой, по мнению ряда исследователей, скорее всего будет выбрана концепция многовалютного стандарта . Предпосылки многовалютного стандарта стали формироваться в конце ХХ в. и становятся все более обоснованными по мере усиления конкуренции между тремя ведущими финансово-экономическими центрами мира (Западная Европа – США – Япония), постепенном изменении соотношения сил между ними, появления новых региональных финансовых центров и их валют.

В связи с этим формирование и выбор направления развития современной валютной политики Российской Федерации не должно всецело опираться на правила и принципы уже не эффективной системы, стоящей на пороге своего реформирования. Современная национальная валютная политика требует системного подхода и должна разрабатываться с учетом новых процессов и явлений в национальной и мировой экономике и преследовать своей целью обеспечение социально-экономического развития России.

Золотодевизный стандарт – официальное признание национальных кредитных денег в качестве мировых, наряду с золотом

СДР (SDR, Special Drawing Rights – специальные права заимствования) международная валютная единица, средневзвешенный курс которой определяется на базе валютной корзины (в настоящее время это доллар, евро, британский фунт стерлингов, японская иена)

Международный валютный фонд, МВФ (англ. International Monetary Fund , IMF ) – специализированное учреждение ООН со штаб-квартирой в Вашингтоне (США). Официальная дата создания МВФ 27 декабря 1945 г., начало деятельности 1 марта 1947 г. Является элементом Бреттон-Вудской системы. В настоящее время МВФ объединяет 188 государств. Одними из целей МВФ, закреплённых соглашением стран-членов, являются: -поддержание стабильности валют и упорядоченного валютного режима среди государств-членов, недопущение девальвации валют в целях получения преимущества в конкуренции; -помощь в создании многосторонней системы расчетов по текущим операциям между государствами-членами, а также в устранении валютных ограничений, препятствующих росту мировой торговли; -сокращать продолжительность нарушений равновесия внешних платежных балансов государств-членов, а также уменьшать масштабы этих нарушений.

Литература

1. Аносова Л.А., Кабир Л.С. Экономическая интеграция в современном мире и экономический регионализм // Экономика и управление. 2014. №3. С.4-9
2. Лукьянов Ф. Китайский год? [Электронный ресурс] URL: http://www.rg.ru
3. Закон Российской Федерации от 09.10.1992 №3615-1 “О валютном регулировании и валютном контроле” (в ред. изм. и доп.)
4. Федеральный закон от 10.12.2003 №173-ФЗ “О валютном регулировании и валютном контроле” (в ред. изм. и доп.)
5. Джон Д. Дэниелс, Ли Х. Радеба. Международный бизнес: внешняя среда и деловые операции. Пер. с англ., 6-е изд. – М.: «Дело Лтд», 1994. – с.240-242
6. Динамика официального курса заданной валюты/ Официальный сайт Банка России [Электронный ресурс] URL: http://www.cbr.ru/currency_base
7. О параметрах курсовой политики Банка России. 18 августа 2014 г.// Пресс-релизы по вопросам денежно-кредитной политики [Электронный ресурс] URL: http://www.cbr.ru/press
8. О системе процентных инструментов денежно-кредитной политики Банка России. 13 сентября 2013 г.// Пресс-релизы по вопросам денежно-кредитной политики [Электронный ресурс] URL: http://www.cbr.ru/press
9. О параметрах курсовой политики Банка России. 5 ноября 2014 г.// Пресс-релизы по вопросам денежно-кредитной политики [Электронный ресурс] URL: http://www.cbr.ru/press
10. О параметрах курсовой политики Банка России. 10 ноября 2014 г.// Пресс-релизы по вопросам денежно-кредитной политики [Электронный ресурс] URL: http://www.cbr.ru/press
11. Доклад «О “денежно-кредитной политике”»// Информационно-аналитический сборник.: М.: Банк России. 2015. №1 (март). [Электронный ресурс] URL: http://www.cbr.ru/publ/ddcp/2015_01_ddcp.pdf
12. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма/ Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996
13. Mundell Robert Alexander «Uses and Abuses of Gresham’s Law in the History of Money»// Zagreb Journal of Economics.1998. Volume 2. №2. [Электронный ресурс] URL: http://www.columbia.edu/~ram15/grash.html
14. Валютные проблемы инновационного развития экономики России (по материалам круглого стола в Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации) // Деньги и кредит. 2009. №6. С.60-72

References

1. Anosova L.A., Kabir L.S. Economic integration in the modern world both an economic regionalism//Economy and management. 2014. № 3. р.4-9
2. Lukyanov F. Kitaysky year? URL: http://www.rg.ru
3. The law of the Russian Federation of 09.10.1992 No. 3615-1 \”On currency regulation and currency control \” (in an edition of amendment and additional)
4. The federal law of 10.12.2003 №173-FZ \”On currency regulation and currency control \” (in an edition of amendment and additional)
5. John D. Daniels, Li X. Radeba. International business: environment and business operations. The lane about English, 6th prod. – M.: “Business of Ltd.”, 1994. – p.240-242
6. Dynamics of an official rate of the set currency / the Official site of Bank of Russia of URL: http://www.cbr.ru/currency_base
7. About parameters of course policy of Bank of Russia. On August 18, 2014//Press releases concerning a monetary policy of URL: http://www.cbr.ru/press
8. About system of percentage tools of a monetary policy of Bank of Russia. On September 13, 2013//Press releases concerning a monetary policy of URL: http://www.cbr.ru/press
9. About parameters of course policy of Bank of Russia. On November 5, 2014//Press releases concerning a monetary policy of URL: http://www.cbr.ru/press
10. About parameters of course policy of Bank of Russia. On November 10, 2014//Press releases concerning a monetary policy of URL: http://www.cbr.ru/press
11. The report “About \”to a monetary policy \””//the Information and analytical collection.: M.: Bank of Russia. 2015. №1 (March). URL: http://www.cbr.ru/publ/ddcp/2015_01_ddcp.pdf
12. Soros Dzh. Crisis of world capitalism / Lane with English M.: INFRA-M, 1996
13. Mundell Robert Alexander “Uses and Abuses of Gresham’s Law in the History of Money”//Zagreb Journal of Economics.1998. Volume 2. №2. URL: http://www.columbia.edu/~ram15/grash.html
14. Currency problems of innovative development of economy of Russia (on materials of a round table in Financial academy at the Government of the Russian Federation)//Money and the credit. 2009. №6. р.60-72

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

В настоящее время, выявления специфических черт и особенностей созданной за этот период валютной системы России, оценки достигнутых успехов и допущенных ошибок.

Целью курсовой работы является исследование теоретических, методологических и практических аспектов формирования валютной политики государства в условиях переходной экономики, выявление особенностей развития валютной политики России; разработка концепции корректировки валютной политики России в условиях переходной экономики.

Основные задачи исследования определяются в соответствии с поставленной целью, а именно:

Рассмотреть понятие и сущность валютной политики;

Изучить стратегические и текущие цели валютной политики России;

Проанализировать взаимодействие внешнеэкономической и валютной политики государства;

Определить структуру механизма валютного регулирования;

Исследовать российское законодательство в области регулирования валютной политики;

Сформулировать предложения по совершенствованию валютной политики России в условиях переходной экономики.

В качестве объекта данного исследования выступают валютно-финансовые отношения, формирующиеся в России в условиях переходной экономики. Объект исследования рассматривается в курсовой работе комплексно как совокупность мероприятий, проводимых государством в области курсообразования, управления внешним долгом и валютного регулирования, в соответствии с текущими и стратегическими целями, стоящими перед государством.

Предметом исследования является курсовая политика, политика валютного регулирования и политика управления внешним долгом, рассматриваемые как основные элементы валютной политики России в условиях переходной экономики.

При теоретическом изучении материала, разработке и решении поставленных задач основная роль в работе отводится диалектическому методу проведения исследования, позволяющему рассматривать экономические процессы в области валютно-финансовых отношений с точки зрения их взаимосвязи и исторического развития. При обработке статистического материала применялись также общенаучные методы исследования системный, логический и сравнительный анализ, наблюдение, сравнение, группировки, обобщение и индукция.

Теоретической базой исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных авторов, посвященные анализу валютной политики, валютного рынка и валютного курса, опубликованные в экономической периодике, в докладах на научно-практических конференциях и семинарах, а также в монографиях. В качестве информационной базы исследования использованы законодательные и нормативные документы Правительства России, Минфина РФ и ЦБ России.

1. Теоретические аспекты формир ов ания и стано в ления валютной политики

1.1 Поняти е и сущность валютной политики

Существует рыночное и институциональное регулирование валютного курса. Первое основывается на свободной конкуренции; второе призвано его скорректировать с помощью валютной политики - комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений. Юридически она оформляется валютным законодательством и международными валютными соглашениями.

Такая политика является составной частью экономической политики в целом, важным инструментом расширения мирохозяйственных связей и внешнеэкономической деятельности .

Валютная политика - совокупность экономических, правовых и организационных мер и форм, осуществляемых государственными организациями, центральными банковскими и финансовыми учреждениями, а также международными валютно-финансовыми организациями в области валютных отношений. Валютная политика Российской Федерации - комплекс мероприятий, проводимых Российским государством и Центральным банком в сфере валютных отношений и денежного обращения с целью воздействия на экономику страны и покупательную способность российского рубля. Валютная политика - не цель, а средство проведения экономических реформ в РФ . валютный регулирование внешнеэкономический

Валютная политика выполняет роль связующего звена национальной и мировой экономики, является важным инструментом создания предпосылок интеграции экономики России в мирохозяйственные связи, одним из признаков защиты ее товарной массы от неэквивалентного обмена и экономического суверенитета. Целями валютной политики РФ в переходный период от командно-административной экономики к рыночным отношениям являются: а) прекращение так называемой «всеобщей долларизации всей страны»; б) поддержание стабильности национальной валюты - российского рубля, т. е. более или менее стабильного курса по отношению к валютам других стран; в) достижение и поддержание конвертируемости рубля.

Валютную политику нельзя отделить от всего комплекса проблем внешнеэкономических связей. Например, валютный курс непосредственно связан с движением товаров, услуг и капиталов, что находит свое конкретное обобщающее выражение в платежном балансе страны. Таким образом, внешнеэкономическое регулирование в ходе перехода России к рыночным преобразованиям структурно переплетается с важнейшими целями валютной политики РФ.

Страны мира постоянно сталкиваются с проблемами адаптации к изменениям как в международной торговле, так и в макроэкономической ситуации внутри страны. Суммируя мировой опыт, можно выделить 5 основных вариантов валютной политики: финансирование временной нестабильности, валютный контроль, «свободно плавающие» валютные курсы, постоянно фиксированные курсы, регулируемое «плавание» валют.

Валютная политика государства - совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.

Валютная политика России - относительно самостоятельная составная часть общеэкономической, в том числе денежно-кредитной, политики России.

Широта и многогранность данной экономической категории наиболее полно проявляется через цели и задачи валютной политики государства, формирующиеся в тесной взаимосвязи с целями денежно-кредитной политики в рамках общего направления экономической политики государства.

Цели и задачи валютной политики государства, а также основные ее элементы существенно различаются по странам в зависимости от уровня их развития и, главное, от степени открытости экономической системы, подразумевающей определенный уровень взаимоотношений национальной экономики и мировой системы хозяйствования

При этом под «открытостью» экономической системы принято понимать не только долю внешнеторгового оборота в общем объеме ВВП страны, но и наличие или отсутствие валютных ограничений, к которым, по определению Международного Валютного Фонда, относятся «любые действия официальных инстанций, непосредственно ведущие к сужению возможностей, повышению издержек или появлению неоправданных затяжек в осуществлении валютного обмена и платежей по международным сделкам».

Именно валютные ограничения наиболее часто используются в мировой практике в качестве основного критерия оценки степени открытости экономики. Так, Международная Финансовая Корпорация (член группы Всемирного Банка) выделяет три категории «открытости» экономики:

В зависимости от степени открытости экономики меняется роль и место валютной политики в общеэкономической политике государства, а также ее взаимосвязь с денежно- кредитной политикой государства.

В связи с этим цели и задачи валютной политики также формулируются в рамках целей и задач денежно-кредитной политики государства. Основная задача валютной политики стран с открытой экономикой заключается, как правило, в поддержании стабильности обменного курса национальной валюты.

Фактически, валютная политика таких стран представляет собой политику обменного курса (exchange rate policy) .

В экономике развивающихся стран и стран с переходной экономикой, характеризующихся относительной открытостью / закрытостью экономической системы, валютная политика охватывает более широкий круг вопросов, не ограничиваясь только проблемой выбора оптимального валютного режима.

Наиболее важной специфической чертой таких стран является недостаточно эффективная система трансформации внутренних сбережений в инвестиции... и, как следствие, острая необходимость в мобилизации капитала для финансирования дальнейшего развития.

Именно это обстоятельство во многом определяет следующие две основные стратегические задачи валютной политики развивающихся стран и стран с переходной экономикой:

Оптимальное приспособление к изменениям в мировой валютно-финансовой системе и использование возможностей этой системы для аккумулирования свободных денежных ресурсов;

Формирование эффективной национальной валютной системы, как формы организации и регулирования валютных отношений, закрепленных национальным законодательством или межгосударственными соглашениями .

1.2 Стратегические и текущие цели валют ной политики России

Стратегические цели валютной политики России в условиях переходной экономики также находятся в русле традиционных задач валютной политики стран с переходной экономикой. В то же время исходное состояние внутренней валютной системы России на момент распада Советского Союза, сформированное под непосредственным влиянием валютной политики СССР и системы валютно-финансовых отношений, присущих советской экономике, предопределили направленность и специфичность стратегических задач валютной политики России.

В условиях перехода к рыночной экономике валютная политика России направлена на достижение главной цели страны: преодоление спада производства и обеспечение экономического роста, сдерживание инфляции и безработицы, поддержание равновесия платежного баланса.

При этом основными стратегическими задачами валютной политики России, начиная с 1991 года и по настоящее время, продолжают оставаться следующие задачи:

Укрепление валютно-финансового положения страны;

Формирование национальной валютной системы и эффективной системы мер ее адаптации к изменяющимся условиям международного рынка,

Восстановление платежеспособности и кредитоспособности государства;

Усиление позиции национальной валюты.

В соответствии с вышеуказанными стратегическими задачами валютная политика России в условиях переходного периода может быть представлена комплексно в виде ее трех основных элементов:

Политики в области курсообразования и курсорегулирования (курсовая политика);

Политики валютного регулирования как части валютной политики страны, направленной на установление порядка проведения операций с валютными ценностями и реализуемой через механизм валютных ограничений и валютного контроля;

Политики управления внешним долгом в части стратегии и тактики внешних заимствований.

В связи с этим представляется целесообразным проводить исследования валютной политики России в контексте текущих целей и задач валютной политики государства именно в части курсовой политики, политики валютного регулирования и политики управления внешним долгом. При этом следует учитывать, что текущие задачи в отличие от стратегических задач валютной политики государства не являются постоянными на среднесрочном временном интервале и изменяются в течение всего периода реформ в соответствии с первоочередными целями общеэкономической и денежно-кредитной политики на каждом этапе экономического развития государства.

Различают текущую и долговременную валютную политику.

В рамках текущей политики осуществляется оперативное регулирование валютной сферы, в том числе с помощью валютных ограничений, интервенций, субсидирования и диверсификации валютных резервов. Ее цель заключается в обеспечении нормального функционирования международного и национального валютного механизмов, поддержание равновесия платежных балансов.

Составными элементами текущей валютной политики являются:

1) дисконтная политика, предполагающая воздействие с целью регулирования и корректировки на внутренние (состояние спроса, динамику и уровень цен, объем денежной массы) и международные (миграцию краткосрочных инвестиций, курсы валют) экономические процессы. Эту политику реализуют как центральные банки, так и международные кредитные организации;

2) девизная политика предназначается для регулирования валютного курса с помощью покупки и продажи иностранной валюты, валютных интервенций (целевые операции по купле-продаже иностранной валюты для ограничения колебаний ее курса).

Для того чтобы повысить курс национальной валюты, нужно ее скупать, чтобы понизить - продавать. Для интервенций используются официальные валютные резервы (изменение их уровня может служить показателем степени государственного вмешательства в валютную сферу). Помимо них источником средств для интервенций могут быть краткосрочные заимствования.

Интервенции могут проводиться на бирже (публично) и на межбанковском рынке (конфиденциально). Чтобы получить при этом желаемые результаты, необходимо:

Наличие достаточных резервов в центральном банке;

Доверие участников;

Связь фундаментальных экономических показателей с изменением денежной массы;

3) политика в области валютных ограничений обращения иностранной валюты, накладываемых центральным банком с целью преодоления дефицита платежного баланса и установления контроля над разрушительными потоками кратко срочных капиталов («горячих денег»), дестабилизирующих валютный курс.

Если импортеры могут приобретать необходимую им иностранную валюту только у центрального бака страны через свои коммерческие банки, то власти могут сократить импорт путем уменьшения предложения до величины, соответствующей поступлениям от экспорта.

Долговременная валютная политика предполагает меры структурного характера, направленные на последовательное изменение валютного механизма .

1.3 Взаимодействие внешнеэкономической и валютной политики г о сударства

Внешнеэкономическая деятельность - одно из важнейших направлений развития экономики государства. Значительную часть доходов бюджета составляют вывозные таможенные пошлины при экспорте природных ресурсов (нефти сырой, природного газа и т.д.), товаров, выработанных из нефти, экспорта и импорта товаров, работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности. Нефтегазовые доходы федерального бюджета (экспортные операции) являются составной частью Резервного фонда и Фонда будущих поколений.

Налоговые доходы бюджетов всех уровней также зависят от эффективной торговой политики организаций, в том числе внешнеторговой. Но субъекты предпринимательской деятельности, формируя основные направления своей деятельности и выбирая комплекс финансово-хозяйственных операций, принимают решения, учитывая государственную политику в данной сфере. Внешнеэкономическая политика России на разных исторических этапах менялась - проводилась как протекционистская, так и либеральная внешнеэкономическая политика.

Согласно Модельному закону об экспортном контроле внешнеэкономическая деятельность - это внешнеторговая, инвестиционная и иная деятельность, включая производственную кооперацию, в области международного обмена товарами, информацией, работами, услугами, результатами интеллектуальной деятельности, в том числе исключительными правами на них. Одним из основных методов правового регулирования внешнеэкономической деятельности и осуществления экспортного контроля является валютный контроль за осуществлением внешнеэкономических операций с товарами, информацией, работами, услугами, результатами интеллектуальной деятельности, в том числе за своевременностью и полнотой поступления валютной выручки на счета в уполномоченные банки, хотя Федеральный закон от 8 декабря 2003 г. № 164-ФЗ «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности» не выделяет этот метод среди других методов правового регулирования.

Операции по приобретению, продаже и обмену валюты на валютных аукционах, валютных биржах и на межбанковском валютном рынке, расчетные операции между субъектами внешнеэкономической деятельности и иностранными субъектами по украинскому законодательству относятся к видам внешнеэкономической деятельности в соответствии с Законом Украины от 16 апреля 1991 г. «О внешнеэкономической деятельности». Таким образом, внешнеэкономическая и валютная политика в Украине рассматривается в единстве.

В Российской Федерации внешнеэкономическая политика отождествляется с инвестиционной и торговой политикой.

В соответствии с Федеральным законом «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности в Российской Федерации» торговая политика определяется как составная часть экономической политики государства. Основная цель торговой политики Российской Федерации - создание благоприятных условий для российских экспортеров, импортеров, производителей и потребителей товаров и услуг, что во внешней торговле невозможно без либерализации валютного законодательства, но при этом необходимо учитывать государственные интересы. Ограничение внешней торговли товарами, услугами и интеллектуальной собственностью возможно в целях поддержания равновесия платежного баланса страны и защиты внешнего финансового положения. Правительство Российской Федерации может применять меры ограничения внешней торговли в случаях серьезного сокращения валютных резервов, а также для достижения разумного темпа увеличения валютных резервов.

Таким образом, в развитии мировых экономических связей приоритетным является вопрос формирования и реализации внешнеэкономической политики. Внешнеэкономическая политика государства проявляется в сочетании методов таможенно-тарифного и нетарифного регулирования. Именно их сочетание определяет степень привлекательности для субъектов предпринимательской деятельности внешнеэкономической сферы, а для иностранных юридических и физических лиц - инвестиционная привлекательность российского рынка.

Государственное регулирование внешнеэкономической деятельности должно обеспечивать защиту экономических интересов России и законных интересов субъектов внешнеэкономической деятельности как национальных, так и иностранных лиц. Субъекты внешнеэкономической деятельности независимо от форм собственности должны в равных условиях осуществлять предпринимательскую деятельность .

Валютная политика государства является составной частью макроэкономической политики и представляет собой совокупность мер государственного регулирования, направленных на достижение баланса мировой валютной системы и национальной валютной системы. Валютная политика является составной частью финансовой политики государства. Основными направлениями валютной политики являются: управление курсами иностранных валют с целью укрепления курса национальной валюты; формирование золотовалютных резервов страны; установление единой системы валютного регулирования и валютного контроля; участие Российской Федерации в международных валютно-финансовых организациях; интеграция российской валютной системы в мировую валютную систему.

Таким образом, внешнеэкономическая политика государства - это совокупность мер, таможенно-тарифного и нетарифного регулирования, применяемых государством для решения долгосрочных и среднесрочных задач по развитию национальной экономики и, как следствие, обеспечение доходной части государственного бюджета. Внешнеэкономическая политика включает торговую политику, инвестиционную политику, инновационную и валютную политику. Основными направлениями внешнеэкономической политики на современном этапе являются: поддержание экспорта российских товаров и услуг на международных торговых рынках; регулирование потоков импорта товаров и услуг с целью поддержания национальных производителей в условиях свободной конкуренции; привлечение долгосрочных иностранных инвестиций; вступление Российской Федерации в международные торговые организации.

Невозможно рассматривать внешнеэкономическую и валютную политику в отрыве друг от друга, так как решение задач по развитию экономики невозможно без учета механизма реализации валютной политики государства - системы валютного регулирования и контроля.

Валютная политика должна способствовать развитию внешнеэкономических отношений между странами, однако развитие взаимных отношений не должно нанести вред экономической и валютной безопасности ни одной из сторон. Иностранное присутствие может оказывать негативное воздействие, когда инвесторы и субъекты внешнеэкономической деятельности, как национальные, так и иностранные, пытаются сокрыть прибыли и вывести их за рубеж. Во избежание неблагоприятных последствий необходимо принятие комплекса мер, предусматривающих возможные льготы торгового, финансово-экономического, налогового и иного порядка, которые компенсировались бы притоком инвестиций в национальную экономику .

2. государственное регулирование валютной политики российской федерации

Переход российской экономики на рыночные отношения, ее постепенная интеграция в мировое хозяйство и международные валютно-финансовые организации, последовательная децентрализация внешнеэкономических связей российских предприятий с зарубежными партнерами делают крайне актуальным знание механизма регулирования валютных отношений на территории России и за ее пределами. Данный механизм, имея экономическую природу (в его основе лежат объективно обусловленные экономические процессы), выступает в любом государстве в правовой форме. Рассмотрим структурные элементы юридического механизма валютного регулирования.

2.1 Характеристика валютной политики России

Текущая ситуация на валютном рынке характеризуется свойствами кратко- и долгосрочного характера, определяющими динамику номинального и реального валютного курса, а также валютных резервов:

· Стабильность реального обменного курса на основе стабильно высокого профицита торгового баланса

· Плавный рост среднемесячного номинального обменного курса во втором полугодии после ускоренного роста в первом квартале и стабильности во втором квартале, что полностью определялось политикой ЦБР

· Внутримесячные колебания обменного курса, связанные с “сезонными” потребностями банков и налогоплательщиков в рублевых ресурсах

· Относительно стабильные валютные резервы при колебаниях, связанных с платежами по государственному внешнему долгу

· Наличие административных ограничений для операций на валютном рынке, часто менявшихся и постепенно смягчавшихся в течение года

· Наличие значительной рублевой ликвидности у коммерческих банков и экспортеров при отсутствии возможностей вложения ресурсов в альтернативные ликвидные инструменты

· Высокие оценки неопределенности будущей динамики обменного курса среди участников рынка, несмотря на оптимистичные заявления руководства ЦБР и связанный с этим рост объемов торгов на валютном рынке в третьем квартале

· Четкая сегментация рынка в зависимости от характера спроса на доллары

В целом, ситуация на валютном рынке отличается относительной стабильностью, поддерживаемой как балансом положительных и отрицательных фундаментальных факторов), так и сбалансированной политикой ЦБР.Соответственно, стабильность может быть нарушена как резким изменением фундаментальных факторов (например, падением цен на нефть), так и тактическими или стратегическими ошибками ЦБР (например, допущением чрезмерного удорожания рубля).

Основным фактором динамики курса доллара США к рублю в феврале, по-прежнему, оставались действия Банка России, направленные на сглаживание колебаний курса российской национальной валюты в условиях высокой волатильности мировых валютных рынков (в отчетном периоде индекс номинального эффективного курса доллара США изменялся в диапазоне 85,20 - 87,68 пунктов (рис.1).

В периоды роста курса евро к доллару США на мировом валютном рынке, Банку России пришлось проводить интервенции в целях сдерживания резкого укрепления рубля.

В начале февраля обменный курс рубля снизился под влиянием заявления агентства Standard&Poor"s об отсутствии планов по повышению суверенного рейтинга Российской Федерации после президентских выборов в марте 2004 г., однако это не привело к формированию соответствующей тенденции курсовой динамики. В целом в феврале курс доллара США к рублю был достаточно стабильным (рис. 2), что связано с закрытием коммерческими банками коротких позиций в течение большей части месяца. В периоды ослабления евро на мировом валютном рынке повышательное давление на курс рубля практически полностью отсутствовало.

С начала 2003 г. реальный курс рубля к доллару США возрос на 5,1%, а рост реального эффективного курса рубля России составил 2,9%.

2.2 Российское законодательство в области регулирования валютной политики

Основой валютного законодательства РФ является Федеральный закон от 10.12.2003 «О валютном регулировании и валютном контроле» в редакции от 30.10.2007 . Его последняя редакция содержит ряд новелл, позволяющих говорить о введении кардинально иного МВР взамен существовавшего ранее: впервые четко определены основные принципы валютного регулирования и контроля; по-новому обозначены органы валютного регулирования: отныне это - ЦБ РФ и Правительство РФ, причем последнему отводится весьма важная роль в принятии актов валютного регулирования (ст. 5); по-иному определены методы регулирования валютных операций (ВО), в число которых входят требования о репатриации резидентами иностранной валюты и валюты РФ (ст. 19) и о совершении ВО через банковские счета, открытые в уполномоченных банках (ст. ст. 13 - 14).

А именно: приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования; исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов; единство внешней и внутренней валютной политики РФ; единство системы валютного регулирования и валютного контроля; обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций (ст. 3).

Валютное законодательство в широком смысле включает в себя как законы, так и акты органов валютного регулирования (ЦБ РФ и Правительства РФ), нормативно-правовые акты федеральных органов исполнительной власти, принятые в пределах их компетенции. За исключением случаев, прямо предусмотренных законом, такие акты применяются к отношениям, возникшим уже после их вступления в силу. К отношениям, возникшим ранее, указанные акты применяются в части прав и обязанностей, возникших после вступления их в силу. Акты, устанавливающие новые обязанности для резидентов и нерезидентов или ухудшающие их положение, обратной силы не имеют. Обратную силу, если прямо предусматривают это, могут иметь акты, отменяющие ограничения на осуществление ВО или иным образом улучшающие положение резидентов и нерезидентов. Акты валютного законодательства подлежат официальному опубликованию - неопубликованные акты не применяются.

Органы валютного контроля могут издавать акты валютного контроля по вопросам, отнесенным к их компетенции, только в случаях и пределах, предусмотренных валютным законодательством. Такие акты не должны содержать положения, касающиеся вопросов регулирования ВО. Все неустранимые сомнения, противоречия и неясности актов валютного законодательства и актов органов валютного контроля толкуются в пользу резидентов и нерезидентов (п. п. 3 - 6 ст. 4).

Выступая как органы валютного регулирования, Банк России и Правительство РФ обладают нормотворческой функцией, то есть вправе издавать в пределах своей компетенции нормативно-правовые акты, обязательные для резидентов и нерезидентов. При этом Закон различает исключительные компетенции Банка России и Правительства РФ и их совместную компетенцию. Так, например, нерезиденты на территории РФ вправе открывать банковские счета (банковские вклады) в иностранной валюте и валюте РФ только в уполномоченных банках. Порядок открытия и ведения счетов нерезидентов, открываемых на территории РФ, в том числе специальных счетов, устанавливает ЦБ РФ (п. п. 1 - 2 ст. 13). При осуществлении ВО юридическими и физическими лицами - резидентами расчеты по ним производятся через банковские счета в уполномоченных банках, порядок открытия и ведения которых устанавливается также ЦБ РФ (п. 2 ст. 14; п. 3 ст. 14).

Валютный контроль в РФ осуществляется Правительством, органами и агентами валютного контроля. Органами валютного контроля являются Банк России и федеральный орган исполнительной власти, уполномоченный Правительством РФ (в настоящее время - Федеральная служба финансово-бюджетного надзора). Агентами валютного контроля являются уполномоченные банки, подотчетные ЦБ РФ, а также не являющиеся уполномоченными банками профессиональные участники рынка ценных бумаг, в том числе держатели реестра (регистраторы), подотчетные федеральному органу исполнительной власти по рынку ценных бумаг; таможенные органы и налоговые органы. Контроль за осуществлением ВО кредитными организациями и валютными биржами осуществляет ЦБ РФ, а ВО резидентов и нерезидентов, не являющихся кредитными организациями или валютными биржами, контролируют федеральные органы исполнительной власти, являющиеся органами валютного контроля, и агенты валютного контроля .

Правительство РФ координирует деятельность в области валютного контроля федеральных органов исполнительной власти, являющихся органами валютного контроля, обеспечивает их взаимодействие с ЦБ РФ, а также взаимодействие с ЦБ РФ не являющихся уполномоченными банками профессиональных участников рынка ценных бумаг, таможенных и налоговых органов как агентов валютного контроля (п. п. 1 - 6 ст. 22). По согласованию с ЦБ РФ Правительство устанавливает порядок, в котором резиденты, за исключением физических лиц, представляют налоговым органам по месту своего учета отчеты о движении средств по счетам (вкладам) в банках за пределами территории РФ с подтверждающими банковскими документами (п. 7 ст. 12)

Акты валютного законодательства принимаются Банком России в форме инструкций, положений и указаний, а Правительством РФ - постановлений и распоряжений. Акты валютного законодательства, принимаемые федеральными органами исполнительной власти в пределах их компетенции, имеют обычно форму приказов, инструкций и положений. Порядок их принятия и регистрации регулируется Правилами подготовки нормативных правовых актов федеральных органов исполнительной власти и их государственной регистрации, утвержденными Постановлением Правительства РФ от 13.08.1997 № 1009 в редакции от 07.07.2006

Согласно этому документу нормативные правовые акты федеральных органов исполнительной власти издаются на основе и во исполнение федеральных законов, указов и распоряжений Президента РФ, постановлений и распоряжений Правительства РФ, а также по их инициативе в пределах их компетенции (п. 1). Издаются они в виде постановлений, приказов, распоряжений, правил, инструкций и положений. Издание таких актов в виде писем и телеграмм не допускается. Структурные подразделения и территориальные органы федеральных органов исполнительной власти издавать нормативные правовые акты не вправе (п. 2).

Акты валютного законодательства, принимаемые Президентом РФ как органом общей компетенции в области валютного регулирования в форме указов, в настоящее время немногочисленны. В качестве примера можно назвать Указ Президента РФ от 21.11.1995 № 1163 «О первоочередных мерах по усилению системы валютного контроля в РФ» в редакции от 08.04.2003. Такое положение вещей обусловлено тем, что большая группа валютных операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями, регулирование которых входило ранее в компетенцию Президента РФ, ныне вообще выведена из сферы валютного регулирования и рассматривается как группа операций на финансовом рынке.

Наряду с нормативным аспектом МВР, представленным актами валютного законодательства, в его структуре имеется и институционный аспект, представленный государственными органами, принимающими акты валютного законодательства и контролирующими их соблюдение. Такие государственные органы выступают как органы специальной компетенции в области валютного регулирования. Наделение Законом Банка России и Правительства РФ функцией по принятию актов валютного законодательства означает придание им статуса органов специальной компетенции .

Валютные отношения как структурный элемент МВР не представляют собой однородной массы: они имеют логическую систему построения, включающую субъекты, объекты и ВО, то есть действия, которые субъекты валютных отношений имеют право совершать применительно к объектам. Специфика валютного законодательства состоит в том, что общеправовые категории субъектов не вполне подходят к данному вопросу.

3. про блемы и пути совер шенствования валютной п о литики российской федерации

3.1 Проблема в ыбор а валютной политики России

С точки зрения фундаментальных факторов сложившуюся динамику обменного курса рубля можно назвать равновесной. На валютном рынке сохраняется стабильная ситуация, золотовалютные резервы растут, страна своевременно осуществляет крупные платежи по внешнему долгу, при этом сальдо платежного баланса остается активным. Иными словами, курс отечественной валюты не удерживается искусственно, а находится на уровне, позволяющем решать триединую задачу: не тормозить экспорт, излишне не препятствовать импорту и наращивать валютные запасы.

Вместе с тем под влиянием неблагоприятных тенденций, сформировавшихся в российской экономике во второй половине прошлого года и пока не преодоленных, вновь вспыхнул спор, следует ли укреплять рубль, и если да, то какими темпами. Хотя валютная политика в принципе не может служить долгосрочным фактором экономического роста, соблазн попытаться исправить с ее помощью отдельные «диспропорции» в экономике становится все сильнее.

Наиболее простое решение, предлагаемое теми, кто считает нынешний курс рубля к доллару завышенным, заключается в ускорении темпов номинальной девальвации отечественной валюты с целью приостановить дальнейший рост ее реального курса. В сущности, для реализации такой стратегии требуется не так уж и много: девальвировать рубль в темпе инфляции. Иными словами, если за месяц цены на потребительском рынке России выросли на 1 проц., то на такую же величину должен подорожать и доллар в рублевом выражении.

Экономисты, теоретически обосновывающие необходимость отказа от политики укрепления рубля (Андрей Илларионов, Егор Гайдар, Владимир Мау), ссылаются на то, что темпы роста его реального курса опережают рост производительности труда в национальной экономике. Поскольку различия в уровне цен (основа расчета реального курса одной валюты по отношению к другой) предопределены прежде всего различиями в уровнях производительности труда в соответствующих обществах, такая курсовая динамика вызывает относительное удорожание российских товаров. В условиях открытых рынков это снижает конкурентоспособность отечественных товаропроизводителей и приводит к падению темпов роста в промышленности.

При этом речь идет не только о влиянии курсовой политики Центрального банка РФ на динамику импорта. «Завышенный» валютный курс снижает эффективность экспорта, поскольку растут относительные издержки экспортеров. Смежные отрасли (в первую очередь машиностроение, химическая и нефтехимическая промышленность) тоже испытывают на себе тормозящее воздействие «сильного» рубля. Мало-помалу депрессия распространяется на всю промышленность.

Приверженцы точки зрения о завышенности реального курса российской валюты не отрицают, что в основе укрепления рубля лежат объективные причины, и прежде всего нынешний высокий профицит платежного баланса. По их мнению, валютную политику государства следует скорректировать, ослабив влияние факторов роста реального обменного курса. Иными словами, необходимо использовать широкую гамму экономических инструментов, способных смягчить последствия притока капитала по счетам торговых операций. К их числу относятся валютная либерализация и дерегулирование валютного рынка, отказ от государственных внешних и внутренних заимствований, ускоренная выплата внешнего долга. Поскольку все эти меры стимулируют отток капитала, влияние высокого активного сальдо торгового баланса на валютный курс уменьшится.

В такой модели экономический рост основывается не только на создании благоприятных с точки зрения международной конкуренции условий для внутренних товаропроизводителей, но и на снижении общего уровня национальных издержек. Кроме того, в условиях более либеральных правил циркуляции капиталов хозяйствующие субъекты, нуждающиеся в инвестициях, объективно оказываются вынужденными всемерно повышать эффективность инвестиционных проектов. Как следствие, происходит оптимизация объемов и структуры инвестиций, в том числе иностранных.

Альтернативой этой макроэкономической схеме выступает модель, основанная на плавном повышении реального курса российской валюты. Те, кто считает нынешний курс российской валюты по отношению к американской заниженным, исходят из теории паритета покупательной способности валют (ППС). В экономической теории ППС - это количество одной валюты в единицах другой, необходимое для приобретения на рынках обеих стран одинакового товара или одинаковой услуги. При расчете паритета используется большая совокупность товаров и услуг, в максимальной степени отражающая структуру производства и потребления в сравниваемых странах.

По подсчетам Всемирного банка, ППС составляет 8,5 руб./дол. Известный российский экономист Евгений Ясин, делая поправку на существенную долю нерыночного сектора и теневой экономики в России, полагает, что ППС находится на уровне 15-18 руб./дол. Виктор Геращенко оценивал его величину в пределах 20-21 руб./дол. С учетом того, что рыночный курс ныне превышает 26 руб./дол., стоимость российской валюты действительно представляется заниженной.

Однако в современной мировой экономике сложилось так, что оценка национальной валюты экономически слабых стран, как правило, занижена, тогда как у государств мощных в экономическом отношении она завышена. Иначе говоря, «слабые» нуждаются в так называемом «ценовом зонтике», то есть в значительной разнице между ценами на внутреннем рынке на продукцию местных товаропроизводителей и на ее импортные аналоги.

По уровню ВВП на душу населения Россию трудно отнести к экономически мощным державам. Расчеты экспертов из Центра развития показывают, что российской экономике просто необходим примерно 30-40-процентный запас прочности по сравнению с соотношением курса рубля и его ППС. Однако даже с учетом такой поправки курс рубля к доллару выглядит заниженным, и, следовательно, объективные предпосылки для его повышения по-прежнему существуют. Более того, с точки зрения долгосрочных экономических интересов России такое укрепление, по мнению правительственных экономистов, весьма желательно.

Поддержание заниженного реального курса отечественной валюты таит в себе ряд социальных и макроэкономических изъянов. С одной стороны, остается низким относительный уровень жизни населения, что сокращает совокупный внутренний спрос. Это препятствует развитию отраслей, не ориентированных на внешний рынок или на обслуживание интересов экспортеров. Поскольку в российском экспорте доля сырья и продуктов его первичной переработки преобладает, экономика так и остается сырьевой.

С другой стороны, в условиях, когда обменный курс играет роль барьера для импортной продукции, отсутствует и конкурентное давление извне на внутренних товаропроизводителей. Это ослабляет стимулы к модернизации и реструктуризации производства. Невозможным становится обновление основных фондов за счет ввоза оборудования; сходит на нет и импорт технологий. Однако поставки из-за рубежа потребительских товаров - из-за их относительной дешевизны - не сокращаются. Все это консервирует технологическую отсталость российской промышленности, препятствует изменению структуры экономики в целом, закрепляя за Россией роль «сырьевого придатка» развитых стран.

В условиях же плавного - и, главное, предсказуемого! - укрепления реального курса рубля становятся возможными структурная перестройка национального хозяйства и переход к несырьевой модели экономического роста. Положительной макроэкономической динамике будут благоприятствовать несколько факторов: повышение реального валютного курса сможет сократить отток капитала и увеличить объем инвестиций, в том числе иностранных. Благодаря этому в импорте вырастет доля машин, оборудования и технологий.

Укрепление рубля повысит доверие населения к сбережениям в национальной валюте. Как следствие, вырастут пассивы банковского сектора: если многие россияне считают доллар инвестиционным инструментом самим по себе, то рублевые накопления они предпочитают держать в банках. Получив дополнительные ресурсы, банковская система расширит кредитование экономики, что тоже будет способствовать росту инвестиций и модернизации промышленных предприятий. В результате улучшатся возможности перевооружения экономики в целом.

Следует заметить, что и такая модель курсовой политики несет в себе ряд существенных рисков. Из-за уже упоминавшейся высокой зависимости от колебаний конъюнктуры мировых товарных рынков монетарным властям будет весьма сложно поддерживать долгосрочное повышение реального валютного курса. При снижении цен на сырьевые товары до определенного уровня состояние платежного баланса ухудшится. Тогда даже сохранение сложившегося соотношения рубль - доллар потребует масштабных интервенций Центрального банка, что сократит объем золотовалютных резервов. Если ухудшение рыночной конъюнктуры окажется долговременным, в конце концов темпы девальвации рубля неизбежно и значительно возрастут. Учитывая же быстроту, с какой в условиях современной, «глобальной» экономики на мировых рынках могут меняться цены на сырье, у хозяйствующих субъектов может не оказаться времени для приспособления к новым условиям.

С другой стороны, приток инвестиций (иностранных прежде всего) в реальный сектор экономики зависит от множества условий, лежащих вне сферы действия курсовой политики. Иначе говоря, ни укрепление рубля, ни сокращение оттока капитала путем мер валютного регулирования не дают гарантий того, что инвестиционные потоки пойдут в реальный сектор. Это означает, что надежды на модернизацию экономики за счет расширения технологического и промышленного импорта могут не оправдаться. В таком случае де-факто будет воспроизведена ситуация 1995-1998 годов, когда укрепление рубля вызвало приток спекулятивного капитала в Россию, но так и не ускорило промышленный рост.

3.2 Совершенствование валютной политики России

В целях приведения валютной политики Российской Федерации в соответствие с русскими национальными интересами, повышения жизненного уровня населения и предотвращения распада Российской Федерации предлагается принять федеральный закон «О валютной политике Российской Федерации».

Многие факторы современной валютной политики РФ прямо противоречат национальным интересам, понижают жизненный уровень населения и создают угрозу распада Российской Федерации. Поэтому разворот государственной политики в сторону национальных интересов является сегодня основной задачей нации как в организации жизни общества в целом, так и работы валютного рынка страны в частности. Поскольку валютный рынок России с оборотом, эквивалентным 95 млрд долл. в сутки, является самым большим рынком в стране, он оказывает критически важное влияние на ее развитие, и поэтому начать все реформы с изменения валютной политики представляется обоснованным.

Необходимо утвердить идеологической основой валютной политики РФ концепцию российского рубля как сильной, устойчивой, свободно конвертируемой, резервной валюты, запретить госслужащим РФ пропаганду слабого рубля, рассматривать подобную деятельность госслужащих РФ как несовместимую с занятием государственной должности в Российской Федерации.

«Хочешь убить страну - убей валюту» - это аксиома валютного рынка. Все умышленные или случайные ошибки в валютной политике ведут к социальным протестам с возможным распадом государства - эмитента данной валюты. Ход развития рубля как валюты в 1991 - 2008 гг. убедительно доказывает эту аксиому.

Финансовый кризис в СССР в апреле 1991 г. (так называемая павловская реформа), вызванный плохо организованным обменом крупных рублевых купюр, убил Советский Союз уже в декабре того же года.

Финансовый кризис в России в июле - августе 1993 г., вызванный плохо организованным обменом советских рублей на российские, уже в октябре привел к народному восстанию, жестоко подавленному армией. Тогда мы чудом избежали революции.

Финансовый кризис 1998 г., связанный с проведением деноминации российской валюты без учета ряда важнейших внутренних и внешних факторов и сопровождавшийся падением рубля по отношению к доллару более чем в четыре раза, подорвал российскую экономику и обрушил нацию в нищету.

Последний пример был ярко представлен в ноябре 2007 - феврале 2008 гг. Слухи о скорой деноминации рубля, о том, что «новые» рубли якобы уже напечатаны, распространялись очень активно. Насколько нереальные, настолько же опасные, эти слухи имели целью дестабилизировать политическую обстановку в период думской и президентской избирательных кампаний. К счастью, организовать финансовый кризис в России на этот раз не удалось.

Однако полагать, что на этом противники российской государственности остановятся, было бы наивно. Именно поэтому очень важно утвердить идеологическую основу поведения патриотически настроенных граждан РФ (как рекомендуемую) и госслужащих РФ (как обязательную).

Ситуация, когда чиновники государства Российская Федерация своими заявлениями поддерживают курс валюты государства Соединенные Штаты Америки - страны-агрессора, чья военная доктрина предусматривает возможность нанесения ядерных ударов по РФ, представляется абсолютно недопустимой.

1. Обеспечить переведение всех расчетов по экспортным контрактам компаний - резидентов РФ на российские рубли.

Без сомнения, этот шаг повлечет за собой увеличение спроса со стороны экспортно-импортных компаний (прежде всего, нефтетрейдеров) на покупку рубля в объеме экспортной выручки РФ (в 2007 г. она была равна 355 млрд долл.), что приведет к значительному укреплению рубля.

Более того, перевод экспортных расчетов на рубли также позволит обеспечить переход рубля в резервный статус по следующей причине. Резервные валюты возникают из необходимости какого-либо государства иметь государственный запас конкретной иностранной валюты для обеспечения трех - пятимесячных поставок стратегических товаров, которые могут быть оплачены данной иностранной валютой.

В России таким товаром все еще остается продовольствие, в большинстве же развитых стран мира - энергоресурсы: сырая нефть, природный газ, угли, электроэнергия. Поэтому при переходе расчетов по энергоресурсам из России на рубли центральные банки наиболее развитых стран мира будут вынуждены создавать рублевые резервы для оплаты поставок энергоресурсов в случае, если импортеры не смогут обеспечить такие поставки. Иными словами, валютный резерв - это государственное хеджирование риска непоставок стратегических товаров с целью недопущения его дефицита, поскольку он может повлечь за собой общественный протест.

2. Запретить экспорт энергоресурсов (сырая нефть, природный газ, угли, электроэнергия) в страны, не имеющие российского рубля в структуре валютных резервов центральных банков данных стран.

Внутренняя потребность центральных банков развитых стран в рубле должна поддерживаться и внешними факторами в виде прямого обязательного условия поставок российских энергоресурсов.

3. Обязать российские валютные биржи и брокерские компании принять российский рубль в качестве базовой валюты в валютных парах и котировать иностранные валюты к российскому рублю (пример: курс рубль/доллар RUB/USD на 5 апреля 2008 г. был равен 0,04237 долл. США за 1 российский рубль).

Принятие рубля в качестве базовой валюты по отношению ко всем другим валютам мира значительно повысит статус и престиж российского рубля.

4.1 Прекратить формирование международных резервов в иностранной валюте по следующим категориям:

Резервные активы в иностранной валюте: ценные бумаги;

Резервные активы в иностранной валюте: наличная валюта и депозиты: в банках, имеющих головное отделение за пределами России;

Другие резервные активы: прочее (средства в форме обратных РЕПО, учитываемые в международных резервах).

Международные резервы, формируемые Банком России, условно делятся на две группы: резервы, обслуживающие интересы государства за рубежом, и резервы, которые называют «внешнекредитными», так как они, по сути, являются нашим кредитом зарубежным экономикам.

При этом очевидно, что Банк России может иметь валютные резервы по категориям госрасходов, таким как наличная валюта и депозиты в других национальных центральных банках, Банке международных расчетов и Международном валютном фонде; резервная позиция в МВФ; СДР (виртуальная валюта МВФ); монетарное золото. По состоянию на 1 февраля 2008 г. эти категории госрасходов составляли 14 млрд долл., или 2,9% валютного резерва РФ, эквивалентного 483,2 млрд долл.

Прекращать формирование резервов нужно только по внешнекредитным категориям, которые, по сути, являются нашим кредитом зарубежным экономикам. Это: зарубежные ценные бумаги (270,7 млрд долл.); наличная валюта и депозиты в банках, имеющих головное отделение за пределами России (101,9 млрд долл.); средства в форме обратных РЕПО (по сути, кредит под залог зарубежных ценных бумаг, 96,4 млрд долл.). По состоянию на 1 февраля 2008 г. внешнекредитные категории составляли 469 млрд долл., или 97,1% валютного резерва РФ.

Такая диспропорция ненормальна, а в нынешней ситуации - чрезвычайно опасна, и должна быть устранена. Особенность мирового финансового кризиса заключается в том, что он относится к категории системных рисков, когда рушится вся финансовая система многих государств мира, и его нельзя диверсифицировать. Его можно или избежать, или принять.

Подобные документы

Регулирование валютных отношений с учетом экономических задач государства. Типы валютных режимов: государственной валютной монополии, валютного государственного регулирования, свободно конвертируемой валюты. Нарушение валютного законодательства.

курсовая работа , добавлен 31.05.2010


Совершенствование валютной политики Российской Федерации в условиях кризиса. Создание механизмов использования валютных резервов для стимулирования инвестиций. Законодательная и нормативная база внешних валютно-кредитных и финансовых отношений в РФ.

курсовая работа , добавлен 17.01.2017


Функции и задачи валютного регулирования в Российской Федерации. Валютная выручка резидентов как объект продажи. Характеристика внешнеторговых отношений. Государственный контроль за соблюдением резидентами и нерезидентами норм валютного законодательства.

курсовая работа , добавлен 21.05.2014


Теоретические аспекты налоговой политики. Понятие, сущность и основные виды налоговой политики. Механизм функционирования налоговой политики. Основные направления и механизм реализации налоговой политики в Российской Федерации на современном этапе.

курсовая работа , добавлен 13.11.2008


Историко-теоретические аспекты становления и развития современной уголовно-правовой политики в российском государстве. Методологические и прикладные проблемы уголовной политики. Анализ методов убеждения, воспитания, декриминализации и депенализации.

курсовая работа , добавлен 20.12.2015


Экологическая политика как составная часть правовой политики российского государства. Формирование экологической политики Российской Федерации под влиянием международных актов. Осуществление правовой политики в области экологии на современном этапе.

диссертация , добавлен 27.05.2015


Таможенно-тарифное регулирование внешнеторговой деятельности России в условиях глобализации. Репатриация валютной выручки как элемент валютно-правового механизма регулирования внешнеторговой деятельности. Обзор правового обеспечения приграничной торговли.

дипломная работа , добавлен 21.10.2014


Изучение валютного законодательства РФ, понятие валютного права, его объекта и субъекта. Особенности осуществления валютного регулирования и валютного контроля в РФ. Ответственность, предусмотренная за несоблюдение действующего валютного законодательства.

курсовая работа , добавлен 13.08.2010


Основные понятия, теоретические концепции, причины и принципы государственного регулирования внешнеэкономической деятельности. История развития регулирования внешнеэкономической деятельности в РФ, структура органов власти, осуществляющих эту деятельность.

реферат , добавлен 05.05.2015


Теоретические аспекты изучения социальной политики бюджетных организаций. Историография социальной политики государства и предприятий. Понятия и характеристики социальной политики. Ожидания Россия как оптимальная социальная политика, социальные выплаты.

Стратегические и тактические цели валютной политики России. Преобразование валютно-кредитных отношений в связи с переходом к рыночной модели хозяйствования. Формы валютного регулирования в Российской Федерации. Совершенствование валютного законодательства, регулирование платежного баланса, управление золотовалютными резервами. Сотрудничество с международными и национальными кредитно-финансовыми организациями.

Валютная политика России осуществляется на основе стратегических и тактических ориентиров.

Валютная политика - относительно самостоятельная составная часть общей макроэкономической, в том числе денежно-кредитной, государственной политики России. В сложных условиях перехода к рыночной экономике она направлена на достижение главных задач страны: преодоление спада производства и обеспечение экономического роста, сдерживание инфляции и безработицы, поддержание равновесия платежного баланса. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством, которое регулирует порядок совершения операций с валютными ценностями.

Средством реализации валютной политики России является валютное регулирование - государственная регламентация валютных отношений, издание нормативных актов, валютный контроль и оперативное руководство со стороны соответствующих государственных органов, заключение международных валютных соглашений. Валютное регулирование в России, как и в странах с развитой рыночной экономикой, является преимущественно нормативным.

Валютная политика в России, как и в других странах, в зависимости от ее целей и форм, имеет две основные разновидности. Одной из них является осуществление стратегических, структурных, долговременных изменений в национальном валютном механизме, другой -В повседневное, оперативное регулирование текущей валютной конъюнктуры.

Цель стратегической политики России состоит в формировании цельной национальной валютной системы, которая должна соответствовать, с одной стороны, условиям рыночной экономики, а с другой -структурным принципам мировой валютной системы, зафиксированным в уставе Международного Валютного фонда. Это предполагает:

• образование полномасштабного внутреннего валютного рынка;
• формирование рынка золота и других драгоценных металлов;
• введение свободной конвертируемости рубля по текущим международным операциям;
• интегрирование национального валютного механизма в мировую валютную систему, полноправное участие России в деятельности мировых финансовых организаций.

Текущая валютная политика оказывает воздействие на объем, характер и структуру рыночных операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями, на динамику валютного курса. Текущая валютная политика включает в себя:

• во-первых, регулирование степени конвертируемости рубля, ослабление или ужесточение валютных ограничений;
• во-вторых, осуществление повседневного валютного контроля за внешнеторговыми и другими текущими операциями с целью противодействия «бегству» капитала за границу;
• в-третьих, привлечение иностранного капитала в российскую экономику.

В регулировании элементов национальной валютной системы России реализуются задачи структурной и текущей валютной политики. Конечная цель - оздоровление валютно-финансового положения страны, восстановление ее платежеспособности и кредитоспособности, укрепление рубля.

Российский парламент - Государственная Дума в 1990-х гг. приняла необходимые законы, регламентирующие валютные отношения страны. Это законы «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», О банках и банковской деятельности», «О валютном регулировании и валютном контроле», «О драгоценных металлах и драгоценных камнях», Указы Президента «Об обязательной продаже части валютной выручки», «О некоторых мерах по либерализации экспорта из Российской Федерации аффинированного золота и серебра» были внесены соответствующие поправки в Гражданский кодекс.

Основой валютной системы страны является национальная денежная единица - российский рубль, введенный в обращение в 1993 г. и заменивший рубль СССР. Было отменено весовое содержание золота в денежной единице, что соответствует ныне действующему уставу МВФ. В 1998 г. старые банкноты и монеты были заменены новыми в связи с деноминацией.

В июне 1996 г. Россия официально приняла на себя обязательства, которые должны выполнять страны - члены МВФ. В соответствии со статьей VIII (разделы 2, 3, 4) устава Фонда необходимо было устранить некоторые валютные ограничения и ввести конвертируемость национальных валют по международным текущим операциям. Если в 1992 г. Россия применяла внутреннюю конвертируемость рубля по текущим операциям платежного баланса. Это означает, что только физические и юридические лица нашей страны - резиденты - могли конвертировать рубль в иностранную валюту, то в 1996 г. сфера конвертируемости рубля стала распространяться и на нерезидентов, т.е. иностранцев.

В Федеральном законе от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» определены принципы осуществления валютных операций в Российской Федерации, права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, ответственность за нарушение валютного законодательства.

В России сложился правовой и институциональный механизм регламентации деятельности национальных органов управления валютными отношениями, проведения валютной политики и валютного регулирования.

Валютное регулирование в России осуществляется по трем главным направлениям. Во-первых, формируется и постоянно обновляется законодательная и нормативная база валютно-кредитных и финансовых отношений. Руководство валютной политикой осуществляют Президент, Правительство, Государственная Дума, Совет Федерации, Банк России.

Законодательная база разрабатывается законодательной ветвью власти, а исполнение принятых законов обеспечивается постановлениями Правительства и инструктивными документами Банка России. Банк России - главный исполнительный орган валютного регулирования. Банк России выдает лицензии коммерческим банкам на право проведения валютных операций, контролирует правильное их проведение, разрабатывает нормативную и инструктивную базу валютных отношений в стране, вводит ограничения внешних заимствований.

Институциональная структура и режим валютного рынка России определяются ее валютным законодательством. Как уже говорилось, в России были приняты законы, регламентирующие валютные отношения. Идет процесс становления сети банков, занимающихся валютными операциями, помимо банков на валютном рынке действуют семь валютных бирж, включая ведущую российскую биржу - Московскую межбанковскую валютную биржу.

Во-вторых, функционирует механизм постоянного контроля для соблюдения ограничений на переводы валютных капиталов. Такие структуры, как Федеральная служба по валютному и экспортному контролю, Федеральная таможенная служба добиваются, с одной стороны, полного и своевременного поступления экспортной выручки в Россию, а с другой - обеспечения обоснованности платежей в иностранной валюте за импортируемые товары. Непосредственные исполнители валютного контроля - уполномоченные коммерческие банки, подотчетные Банку России.

Практически валютную политику проводят в жизнь Центральный банк РФ, Министерство финансов, Министерство экономики, Федеральная служба по валютному и экспортному контролю, Федеральная таможенная служба. Главный исполнительный орган валютного регулирования - Банк России - осуществляет валютное регулирование с помощью различных нормативных документов (инструкции, циркулярные письма и т.д.), выдает лицензии коммерческим банкам на право проведения валютных операций, контролирует эти операции, вводит ограничения внешних заимствований.

В-третьих, функционирует механизм повседневного валютного контроля, перед которым поставлена задача обеспечивать соблюдение участниками внешнеэкономической деятельности валютного законодательства. Органы валютного контроля добиваются, с одной стороны, полного и своевременного поступления экспортной выручки в Россию, а с другой - обеспечения обоснованности платежей в иностранной валюте за импортируемые товары.

Непосредственные исполнители валютного контроля - уполномоченные коммерческие банки, подотчетные Центральному банку РФ.

Центральный банк РФ, а также Правительство РФ, руководствуясь поставленными целями макроэкономической политики, осуществляют, каждый в пределах своей компетенции, текущее оперативное воздействие на функционирование валютного механизма. Они определяют режим валютного курса рубля; регулируют динамику рыночного валютного курса; предпринимают меры по обеспечению достаточного уровня и наиболее эффективной структуры официальных золотовалютных резервов; производят погашение государственного внешнего долга; оказывают влияние на основные виды внешнеэкономической деятельности: торговлю товарами, услугами, движение капиталов, на состояние платежного баланса.

В течение последних двадцати лет валютная система России постоянно совершенствовалась, продвигаясь по пути к более глубокому интегрированию в мировую валютную систему.

Валютные операции должны осуществляться через Центральный банк РФ или коммерческие банки, имеющие валютную лицензию. Изначально специфика валютного рынка России состояла в том, что он был представлен преимущественно валютными биржами.

По видам операций различаются: биржевой межбанковский и внебиржевой рынок, рынок срочных валютных операций (форвардный и фьючерсный рынки) и рынок наличной валюты.

Биржевой валютный рынок функционирует по установленным правилам. Валютные биржи выполняют посреднические функции в качестве торговых площадок. Однако биржа не может сама выступать в качестве партнера по совершаемым сделкам.

Первая валютная биржа России - Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) - была создана 9 января 1992 г.

В настоящее время в России работает семь региональных валютных бирж: Региональный биржевой центр «ММВБ - Дальний Восток» (Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа) во Владивостоке, Региональный биржевой центр «ММВБ - Поволжье» в Нижнем Новгороде, Региональный биржевой центр «ММВБ - Юг» в Рос тове-на-Дону, «Самарская валютная межбанковская биржа», «Санкт-Петербургская валютная биржа» (СПВБ), «Сибирская межбанковская валютная биржа» (СМВБ) в Новосибирске, Региональный биржевой центр «ММВБ-Урал» (ММВБ-Урал) в Екатеринбурге.

В процессе экономических преобразований режим валютного курса несколько раз изменялся.

С июля 1992 г. был введен единый официальный курс рубля к доллару. Он использовался для статистических целей и для определения таможенных платежей в бюджет. До мая 1996 г. данный курс фиксировался по результатам торгов на Московской межбанковской валютной бирже.

С июля 1995 г. по август 1998 г. режим фиксации определялся пределами «валютного коридора», суть которого заключается в том, что колебания курса рубля по отношению к доллару США ограничивались официально согласованными с МВФ пределами колебаний, которые регулировались с помощью валютных интервенций на ММВБ.

После августовского валютного кризиса 1998 г. валютный коридор был отменен и курс рубля стал плавающим. Это означало, что Банк России отказался от установления собственных курсов покупки и продажи валюты и запланированных интервенций для его под держания.

В то время в России был введен режим регулируемого плавающего валютного курса, который образовался как результат соотношения спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ при помощи валютных интервенций. В настоящее время Банк России намерен отказаться от валютных интервенций, поскольку в сфере денежно-кредитной политики принят курс на таргетирование инфляции. Строго говоря, таргетирование инфляции не предусматривает проведение валютных интервенций, поскольку они, как правило, ведут к избыточной эмиссии, способной провоцировать инфляцию.

При этом в течение 2014-2016 гг. Банк России будет осуществлять постепенное повышение гибкости курсообразования, путем сокращения объемов интервенций Банка России, направленных на сглаживание колебаний обменного курса рубля. В 2014 г. будет завершена работа по созданию условий для перехода к режиму плавающего валютного курса.

Банк России продолжит проводить операции на внутреннем валютном рынке, связанные с пополнением или расходованием средств суверенных фондов и позволяющие транслировать спрос или предложение иностранной валюты со стороны Федерального казначейства на внутренний валютный рынок. Также Банк России сохранит за собой право проводить валютные интервенции в рамках решения задач по регулированию уровня ликвидности банковского сектора. Подобная практика не противоречит концепции режима плавающего валютного курса и таргетирования инфляции. В настоящее время данная концеп ция регулирования валютного курса успешно применяется развитыми странами, имеющими суверенные фонды. Кроме того, данный режим не исключает возможности проведения точечных операций на валютном рынке в целях поддержания финансовой стабильности в случае шоковых событий.

В условиях повышения гибкости курсообразования обменный курс рубля будет формироваться под влиянием преимущественно реального спроса и предложения на валютном рынке.

Валютная политика РФ - комплекс мероприятий, проводимых Российским государством и ЦБ в сфере валютных отношений и денежного обращения с целью воздействия на экономику страны и покупательную способность рубля. Валютная политика - не цель, а средство проведения экономических реформ в РФ.

Регулируется от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»

В ближайшие годы российской экономике необходимо преодолеть последствия мирового фин-эк кризиса и выйти на устойчивый рост.

В соответствии с Основными направлениями ДКП ЦБ РФ 2011-2013 целью вал политики в предстоящий 3 летний период является удержание инфляции в границах 5-7% в годовом выражении. Банк России продолжит движение в сторону свободного курсообразования, не препятствуя динамике обменного курса рубля, формир на основе фундаментальных макроэкономических факторов. При этом Банк России сохранит свое присутствие на внутреннем валютном рынке с целью сглаживания чрезмерных колебаний рублевой стоимости бивалютной корзины. (сглаживание существенных колебаний курса рубля к корзине основных мировых валют.)

Сокращение интервенций на внутреннем валютном рынке (в качестве интервенций в 2010 банк скупал ин валюту, т.е. понижал курс) , повышение гибкости обменного курса рубля и постепенное сворачивание антикризисных мер будут способствовать усилению роли % политики Банка России в снижении инфляции и инфляционных ожиданий экономических агентов.

% политика предполагает постепенное сужение коридора % ставок по операциям Банка России для снижения волатильности ставок денежного рынка. На уровень ликвидности и % ставки этого рынка также будут оказывать существенное влияние дефицит гос бюджета, действия Правительства РФ по сокращению этого дефицита, ориентация на внутренние заимствования для его финансирования

27.12.11 ЦБ были реализованы следующие изменения параметров механизма курсовой политики: проведено симметричное расширение с 5 до 6 рублей операционного интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины (сумма €0,45 и $0,55 ), используемого для сдерживания излишне резких колебаний валютного курса; снижена величина накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала на 5 копеек, с $600 млн до $500 млн .

Политика на основе модели инфляционного таргетирования при постепенном сокращении прямого вмешательства в процесс курсообразования. При таргетировании инфляции ЦБ реагирует на ускорение ценовой динамики повышением краткосрочной ставки процента. Это приводит к притоку в страну иностранного капитала, в основном спекулятивного, и предопределяет рост курса национальной валюты. Соответственно, падает национальный экспорт и увеличивается импорт.

В качестве операционного ориентира при проведении курсовой политики на стадии перехода к режиму плавающего валютного курса ЦБ РФ планирует продолжить использование бивалютной корзины, состоящей из евро и доллара США. Бивалютная корзина – операционный ориентир курсовой политики ЦБ РФ. Корзина рассчитывается на основе курса рубля к доллару и евро. Корзина включает 55% рублевого эквивалента доллара и 45 % рублевого эквивалента евро. Нижняя и верхняя границы данной бивалютной корзины установлены ЦБ России на уровнях 32 – 38 рублей.

Отмечается, что высокая волатильность потоков капитала и их зависимость от состояния внешних финансовых рынков будут обусловливать неопределенность курсовой динамики рубля.

В 2011-2013 годах основными факторами изменения курса рубля будут баланс внешнеторговых операций и динамика трансграничных потоков капитала при растущей роли последних. В настоящее время сохранение положительного сальдо внешнеторговых операций создает условия для укрепления национальной валюты, однако по мере выравнивания торгового баланса значение данного фактора будет снижаться.

В 2011 инфляция стала самой низкой за последние 20 лет - 6,1%. Официальный прогноз по инфляции в РФ на 2012 год составляет 5-6% и пока не менялся.

Также ЦБ в 2012 г. планирует организовать мероприятия по включению российского рубля в число расчетных валют системы CLS, который сделает его более конвертируемым (Включение валюты в эту систему позволяет производить международные расчеты, минуя перерасчёт в другие валюты.)

Формально рубль стал СКВ еще 1.07.2006 года , когда были приняты поправки в закон "О валютном регулировании". С этого момента резиденты и нерезиденты получили возможность без ограничений продавать, покупать и переводить рубли из страны в страну. Однако, на практике иностранцы особо не спешили обзавестись рублями: стоимость рубля по отношению к американскому доллару, евро или йене слишком нестабильна и зависит от цен на сырье на мировом рынке. Идея продавать товар за рубли так и осталась нереализованной.

Конвертируемость рубля почти на 100% зависит от экономики страны, а рубль это валюта которая сильно зависит от цен на сырье. Если ЦБ будет меньше вмешиваться в курсообразование, то российской валюте, которая привязана к нефтяной цене, потенциально грозит большая нестабильность. + у рубля плохая кредитная история (несколько раз он был девальвирован) и является довольно рискованной валютой. За август-сентябрь 2011 года рубль ослаб на 11% и наблюдалось бегство резидентов от рубля, чем обусловливалось снижения рублевых вкладов и рост вкладо в ин валюте.

РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ИНСТИТУТ ФИНАНСОВ, УПРАВЛЕНИЯ И БИЗНЕСА

КАФЕДРА ФИНАНСОВ И КРЕДИТА

КУРСОВАЯ РАБОТА НА ТЕМУ:

«ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

И ЕЕ НАПРАВЛЕНИЯ»

ВЫПОЛНИЛА

СТУДЕНТКА 3 КУРСА

ТЮМЕНЬ 2008
СОДЕРЖАНИЕ:

ВВЕДЕНИЕ............................................................................................................. 3

ГЛАВА 1. ОСНОВЫ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА................... 5

1.1. Понятие валютной политики, ее элементы............................................. 5

1.2. Виды валютной политики и валютных систем...................................... 9

1.3. Роль валютной политики в экономике государства.............................. 14

ГЛАВА 2. ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ РОССИИ............ 16

2.1. Валютная монополия государства......................................................... 16

2.2. Становление валютных отношений в условиях рынка......................... 17

2.3. Валютное регулирование экономики в РФ на современном этапе....... 22

ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ РФ................................................................................................................. 26

3.1. Проблемы реализации валютной политики РФ.................................... 26

3.2. Совершенствование валютной политики РФ в условиях кризиса........ 28

ЗАКЛЮЧЕНИЕ....................................................................................................... 32

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ....................................................................................... 34

ПРИЛОЖЕНИЯ...................................................................................................... 36

ВВЕДЕНИЕ

Валютные отношения – необходимый элемент мировой экономики. Это отношения, посредством которых осуществляются все расчетные, кредитные и денежные сделки между различными странами. Субъектами международных валютных отношений выступают правительства государств, предприятия, физические лица, осуществляющие внешнеэкономическую деятельность. Валютные отношения разрабатываются специальными межгосударственными органами, согласовываются, должным образом оформляются и принимают обязательный характер для всех участников международных экономических сделок.

На сегодняшний день Россия находится в процессе осуществления глубоких экономических преобразований на пути к формированию полномасштабного валютного рынка, либерализации валютно-финансовых отношений и интеграции в мировую экономическую систему. Именно поэтому проблемы регулирования валютной сферы национальной экономики занимают одну из ключевых позиций в программах стабилизации. Принятие решений по вопросам политики валютного курса и регулирования степени конвертируемости национальной валюты носят стратегический характер и имеют особое значение для перспектив интеграции РФ в мировую экономику и определении ее места и роли в мировом экономическом сообществе. Курсовая политика, важной целью которой является достижение финансовой стабильности, все больше становиться одним из основополагающих элементов Российской экономической политики.

Целью данной работы является анализ валютной политики России и ее направлений, проблем валютного регулирования и путей его совершенствования.

В соответствии с целью исследования были поставлены следующие задачи:

1) раскрыть сущность валютной политики и валютного регулирования;

2) рассмотреть виды валютной политики и ее направления;

3) изучить место и роль курсовой политики государства в современной системе международных валютно-финансовых отношений;

4) исследовать элементы курсовой политики и их значение в разработке государственной стратегии стабилизации национальной экономики;

5) составить характеристику действующей валютной политики;

6) выявить основные проблемы валютной политики и пути их решения;

На современном этапе развития международных экономических отношений, в условиях активного развития процессов интернационализации и глобализации формирование валютной политики государства тесно связано с глубинными процессами, происходящими не только в кредитно-финансовой сфере национальной экономики, но и в мировой экономике в целом. Под влиянием этих процессов валютная политика и такой ее элемент, как курсовая политика государства, все в большей степени трансформируется в один из основных инструментов государственного регулирования экономики вследствие усиления ее взаимодействия с проводимой внутриэкономической политикой. Вследствие этого тема работы является очень актуальной на сегодняшний день.

Объектом исследования выступает валютная политика государства.

Предметом исследования являются формы и инструменты валютной политики, а также валютная политика в России.

Для того чтобы лучше разбираться в функционировании действующей валютной политики, ее перспектив и проблем, и была выполнена данная курсовая.

ГЛАВА 1. ОСНОВЫ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА

1.1. Понятие валютной политики, ее элементы

Валютная политика представляет особой комплекс мер, осуществляемых той или иной страной в сфере международных экономических отношений в соответствии с целями на том или ином историческом этапе развития.

При этом необходимо отметить, что мероприятия, осуществляемые в соответствии с общим контекстом государственной экономической политике, могут быть направлены как на решение текущих экономических задач, так и на реализацию стратегических планов страны как субъекта мирового хозяйства. Таким образом, при обсуждении теоретических аспектов государственной валютной политики необходимо отличать стратегическую (структурную) и текущую валютную политику.

Стратегическая валютная политика - совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и общеэкономических отношений, направленная на достижение основных целей экономической политики: обеспечение устойчивости экономического роста, сдерживание роста безработицы и инфляции, в соответствии с провозглашенной стратегией развития. Их достижение предопределяется эффективностью осуществляемой валютной политики в отношении решения определенных задач по поддержанию:

1) стабильного функционирования национальной денежной системы и покупательной способности национальной валюты внутри страны;

2) стабильности курса национальной валюты на международном рынке;

3) активности (или равновесия) платежного баланса (ПБ) страны.

Стратегическая валютная политика обусловливает формирование тенденции текущей, включающей в себя комплекс краткосрочных мер, регулирующих валютные курсы, валютные ситуации и функционирование рынков драгоценных металлов.

Текущая валютная политика – совокупность мероприятий, направленных на повседневное, оперативное регулирование текущей конъюнктуры в сфере валютных отношений, а также обеспечение упорядоченного функционирования национального валютного рынка.

В число текущих задач валютной политики входит:

1) преодоление валютного кризиса и достижение валютной стабилизации;

2) введение валютных ограничений для активизации сальдо платежного баланса; переход к конвертируемости валюты;

3) стимулирование притока иностранных инвестиций; либерализация валютного режима.

Проводимая той или иной страной валютная политика оказывает воздействие на соотношение цен в национальной валюте на товары, реализуемые на внешних и внутренних рынках страны. В свою очередь, элементы и формы ее возникают на фоне таких факторов, как: эволюция мирового хозяйства, экономическое положение страны и расстановка сил на мировой арене.

В наиболее общем виде валютная политика состоит из следующих элементов:

1) политика валютного курса (механизм установления, поддержки);

2) регулирование степени конвертируемости национальной валюты;

3) валютное регулирование и валютный контроль;

4) управление официальными резервами;

5) международное валютное сотрудничество;

6) участие в международных валютно-финансовых организациях.

Практически неотделим от валютной политики комплекс инструментов денежно-кредитной политики, включающий официальные операции на денежном рынке, манипулирование процентными ставками ЦБ и резервные требования.

Одним из важнейших средств реализации валютной политики государства является валютное регулирование, которое может осуществляться как на национальном, региональном, так и на межгосударственном уровне. Внутри каждого государства валютное регулирование - это комплекс осуществляемых государством мер (законодательных, административных, экономических и организационных), направленных на установление порядка проведения операций с валютными ценностями, порядка перемещения валютных ценностей за пределы государства или на его территорию из-за рубежа и режима осуществления иностранных инвестиций, на регламентацию международных расчетов, а также на поддержание стабильного курса национальной валюты и национального ПБ.

Валютное регулирование осуществляется в следующих формах:

1) дисконтная политика;

2) девизная политика (осуществляемая в настоящий момент преимущественно в виде валютных интервенций);

3) диверсификация валютных резервов;

4) валютные ограничения, валютный контроль;

5) регулирование степени конвертируемости валюты;

6) регулирование режима валютного курса;

7) изменения валютного курса (девальвация и ревальвация).

Как правило, в целях регулирования валютного курса и ПБ, в целях воздействия на перемещение международного капитала, денежную массу, цену, а также внутреннюю динамику кредитов ЦБ страны может осуществлять дисконтную политику. Суть ее заключается в изменении учетной ставки банка. При пассивном ПБ повышение учетной ставки банка способствует усилению притока капитала из стран, где значительно ниже процентная ставка. Этим дисконтная политика предотвращает бегство капиталов из страны, стабилизирует ПБ и повышает платежный курс. Однако если экономика страны пребывает в состоянии застоя, то повышение учетной ставки в целях улучшения ПБ отрицательно влияет на экономику. При этом нестабильность в экономике не всегда предопределяет движение капитала из страны при оперировании теми или иными процентными ставками. Таким образом, противоречивость внутренних и внешних целей дисконтной политики делают ее не столь привлекательной из-за кратковременности и сравнительно низкой эффективности.

Наиболее действенным методом проведения валютной политики является политика девизов, когда государство оказывает воздействие на курс национальной валюты путем купли и продажи иностранных валют. Она проявляется в различных формах: валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валют, а также режима валютного курса, девальвация, ревальвация и др.

Валютная интервенция - процесс вмешательства в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты, для чего центральный банк продает иностранную валюту. Особенностью такой интервенции, как формы девизной политики являются: относительная крупномасштабность, кратковременность применения, осуществление за счет официальных золотовалютных резервов и краткосрочных валютных кредитов. В настоящее время используется наряду с интервенцией валют в одном отдельном государстве и коллективная валютная интервенция центральных банков в ряде стран.

Диверсификация валютных резервов - это разновидность девизной политики и направлена на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют. Данная форма позволяет предотвратить потери и обеспечить ритмичность международных расчетов. С этой целью осуществляется продажа нестабильных валют, активизируется покупка более устойчивых валют.

В мире существует около десятка режимов валютных курсов. Многие государства в ходе проводимых экономических реформ использовали и такую форму валютной политики, как двойной валютный рынок. Данная форма обусловливает необходимость деления валютного рынка на две части: официальный валютный курс используется при коммерческих операциях, а рыночный - при финансовых операциях. Круг применения данной политики все более сужался переходом к плавающим валютным курсам. Одними из традиционных методов политики были девальвация - процесс снижения курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам - и ревальвация - процесс повышения курса национальной валюты.

Выбор вариантов режима обменных курсов зависит от двух факторов:

1) экономического потенциала страны, положения ее на мировой арене и причастности к категории развитости;

2) временного промежутка в рамках данной страны.

Варианты режимов обменных курсов ранжируются в зависимости от степени участия правительства данной страны:

а) курс определяется правительством страны;

б) имеет место вмешательство правительства в установление режима;

в) полное отсутствие вмешательства, режим курса определяется рынком.

Первый вариант предусматривает меры в отношении одной иностранной валюты или одновременно нескольких валют. Вмешательство правительства обусловливает так называемую "ползающую зацепку" курса, когда правительство проводит меры по девальвации, сравнивая разницу в темпах инфляции с приоритетными торговыми партнерами страны. Может получить реализацию и "грязное плавание" курса, когда правительство с учетом приоритетов страны произвольно манипулирует плавающим курсом. Третий вариант отражает ситуацию, когда валюта страны свободно определяется рынком с учетом спроса и предложения валют.

Каждый из названных режимов обменного курса имеет определенные имущества и недостатки, которые будут рассмотрены далее.

1.2. Виды валютной политики и валютные системы

Теоретически можно выделить 5 вариантов валютной политики:

1. финансирование общего платежного дефицита без изменения валютного курса;

2. жесткий валютный контроль;

3. плавающий валютный курс;

4. постоянно фиксированные валютные курсы;

5. компромисс валютных курсов (3 и 4).

Каждый вариант представляет способ решения валютных проблем как реакцию на дефицит платежного баланса и падение курса национальной валюты.

Первый вариант предполагает условия, при которых страна имеет возможность финансировать дефицит своего ПБ, оставляя валютный курс неизменным, за счет валютных резервов и денежных обязательств по отношению к другим странам. Такими условиями являются:

а) дефицит платежного баланса носит временный характер;

б) страна имеет достаточные валютные резервы;

в) устойчивость валютного курса в долгосрочном плане, без существенных корректировок общеэкономической политики для его поддержания.

Если эти условия отсутствуют, то поддержание валютного курса при помощи временных финансовых мер малоэффективно и дорогостояще.

Второй вариант - жесткий валютный контроль - предполагает ограничение импорта товаров и услуг, вывоза капитала за границу, заграничного туризма и т.п.

При третьем варианте валютная финансовая политика страны формируется в определенной степени самостоятельно в условиях использования свободноплавающего режима. Данный курс позволяет поддерживать конкурентоспособность и быстро адаптируется к внешним импульсам и шокам, а самое главное - правительство страны освобождается от функции определения подходящего курса.

Недостаткам плавающего курса являются:

а) при незначительной емкости валютного рынка несколько крупных сделок могут подорвать существующее состояние;

б) обеспечение эффективности валютной политики при регулировании со стороны государства и при принятии валютно-финансовых фискальных мер.

в) непривлекательность для иностранных инвесторов и торговых партнеров условий неопределенности при данном режиме;

г) существует угроза правительственного манипулирования («грязное плавание»), что подрывает доверие субъектов рынка;

д) при наличии в стране крупных спекулятивных потоков капитала определение обменных курсов ограничивает валютно-финансовую независимость.

Использование данного режима наиболее эффективно в условиях слабой развитости международных коммерческих связей, т.е. когда состояние производства не находится в большой зависимости от внешней торговли.

Четвертый вариант - фиксированные курсы - имеет следующие преимущества:

а) количественная определенность (способствует торговле и стимулированию потока капитала);

б) сдерживание инфляции. Высокое доверие к валютно-финансовой политике смягчает инфляционные ожидания на рынке труда и финансовых рынках.

Однако данный режим не лишен и недостатков: страна не способна противостоять определенным экономическим шокам в результате потери экспортных рынков и недостаточности валютных резервов для поддержки фиксируемого курса. Обычно эти явления сопровождаются резким снижением внутренних цен, которые предопределяют спад производства и рост армии безработных.

При фиксированном курсе возникает проблема в отношении уточнения количества валют. В случае «зацепления за одну валюту» режим характеризуется следующим: удобство для понимания всеми компаниями на всех финансовых рынках страны; значительное сокращение возможности правительственного манипулирования курсами; уменьшение риска обменного курса в торговле; колебание курса одной валюты предопределяет колебание курса внутренней валюты по отношению ко всем функционирующим. Использование политики фиксируемого курса с «зацеплением за корзину валют» иностранные инвесторы воспринимают тяжелее, предполагая, что власти манипулируют валютами, т.к. состав корзины валют широко не известен. В этом случае иностранные партнеры предполагают возможность девальвации; данная,политика устраняет риск повышения стоимости единственной валюты, что наиболее благоприятно в отношении регулирования сделок со всеми торговыми партнерами страны. Однако повышение стоимости валюты ведет к уменьшению экспорта, росту импорта и тем самым ухудшает ПБ страны.

К другим преимуществам данного режима можно отнести то, что колебание курса валют значительно меньше, если все валюты корзины взвешены одинаково относительно своих зацепляемых обменных курсов.

Считается, что применение первого варианта валютной политики ограниченно, второго - практически неприемлемо, т.к. экономические и социальные издержки жесткого валютного контроля очень велики. Поэтому в качестве реальных обычно рассматриваются три варианта: фиксированные валютные курсы, гибкие или плавающие валютные курсы и компромиссные валютные курсы.

Проблема выбора оптимального варианта валютной политики должна рассматриваться в контексте исторической практики в области валютных отношений, раскрывающей зависимость изменений валютной политики от конкретного состояния мировой экономики и социально-экономической ситуации в данной стране. Исторический опыт раскрывает конкретные условия и предпосылки проведения той или иной валютной политики. Такой подход позволяет понять современные проблемы валютных отношений, конкретно - исторически оценить достоинства и недостатки, целесообразность и возможность проведения той или иной валютной политики, в данной стране при конкретной ситуации.

В истории системы фиксированных валютных курсов (ФВК) можно выделить три периода : 1) эра «золотого стандарта» (1870-1914 гг. и 1925-1931 гг.); 2) система «золотовалютного стандарта» (между 1 и 2 мировыми войнами); 3) Бреттон-Вудская валютная система (1944-1971 гг.).

Первая и вторая системы - это системы реально фиксированных курсов. Третья - система договор фиксированных валютных курсов.

При системе «золотого стандарта» все национальные валюты имели фиксированное золотое содержание. Например, I английский фунт стерлингов с 1821 г. имел золотое содержание равное 7,322385 граммам золота. 1 германская марка - 0,385422 гр. золота (с 1873 г.). Валютный курс определялся отношением золотого содержания валют. В данном случае 1:20,3.

«Золотой стандарт» был системой твердых валютных курсов по определению, т.к. базировался на непосредственной связи с золотом. При этой системе:

1)все страны поддерживали жесткое соотношение между своими запасами золота и количеством денег в обращении;

2) все национальные валюты имели фиксированное содержание золота;

3) существовала свободная купля-продажа золота.

Конвертируемость валют в золото и свободное движение золота между странами приводили к установлению фиксированных валютных курсов для любых операций, обеспечивали выравнивание дефицитов и активов ПБ. Этот же механизм не позволял государству финансировать свои расходы путем инфляции. Такое положение обеспечивало стабильность экономики. Но «золотой стандарт» имел и недостатки: 1) при системе ФВК страны должны отказаться от проведения независимой денежной политики; 2) требования о фиксированных валютных курсах могут выполняться страной только при наличии золота в качестве официальных резервов.

Основные принципы организации валютных отношений при Бреттон-Вудской системе заключались в следующем:

1) базирование на золотовалютном стандарте, означающее, что некоторые валюты в международных расчетах рассматривались как эквиваленты золота и могли функционировать в качестве валютных резервов;

2) фиксированные паритеты, согласованные в рамках МВФ, на основе которых сравнивались и обменивались валюты;

Чтобы обеспечить соответствие действительного курса своей валюты объявленному паритету каждая страна могла:

а) или гарантировать конвертируемость своей валюты в золото по официальному паритету (в США в 1945 г. установлен паритет 35 долл. за 1 унцию золота);

б) или поддерживать на рынках курс своей валюты по отношению к остальным в пределах колебаний максимум в 1% паритета (выбрали остальные страны).

Курсы валют отклонялись от своих паритетов незначительно, поскольку они находились под государственным и межгосударственным воздействием. МВФ контролировал механизм межгосударственных расчетов, прибегая к валютным интервенциям, обычно в долларах США. При фундаментальных нарушениях равновесия, с согласия МВФ, проводились девальвации и ревальвации валют развитых стран.

3) конвертируемость валют, свобода и многосторонность платежей в текущих операциях.

Ямайская валютная система во многом отличается от Бреттон-Вудской :

1) меняется носитель мировых денег. Бреттон-Вудская система использовала в качестве конечного средства расчетов золото и резервные валюты, а новая система опирается на СДР - коллективную валюту МВФ и Евро - коллективную валюту ЕС. Эти виды валюты стали элементом в структуре международной ликвидности;

2) новая валютная система разрешает как фиксированные, так и плавающие валютные курсы или смешанный вариант;

3) наличие замкнутых валютных блоков, которые, с одной стороны, являются участниками мировой валютной системы, с другой - внутри них существуют особые отношения между странами – участниками;

4) в Ямайской системе права МВФ по надзору за валютными курсами расширены. МВФ выработал основные принципы, которых должны придерживаться страны - члены МВФ при проведении курсовой политики, с тем, чтобы международная валютная система в целом функционировала эффективно. Суть этих принципов сводится к следующему:

а) экономически обоснованный валютный курс. Страны должны избегать манипулирования валютным курсом в целях недопущения необходимого регулирования ПБ или получения несправедливых конкурентных преимуществ;

б) осуществление интервенции в целях сглаживания значительных хаотичных краткосрочных курсовых колебаний;

в) учет интереса других стран при проведении интервенции. Были также разработаны основные критерии для определения выполнения страной этих принципов.

1.3. Роль валютной политики в экономике государства

На современном этапе развития мирового хозяйства в системах регулирования экономики (главным образом, в системах, где преобладают рыночные методы) все более важное место стала занимать валютная политика. Формирование валютной политики государства тесно связано с глубинными процессами, происходящими не только в кредитно-финансовой сфере, но и в экономике современного мирового сообщества в целом. В числе этих процессов следует выделить интернационализацию производства и глобализацию капитала на качественно новом уровне, стремительное развитие информационных технологий и связанную с этим структурную перестройку, охватившую все промышленно развитые страны, усиление государственного регулирования экономических процессов, позволяющего предотвращать или смягчать наиболее разрушительные последствия действия рыночных сил.

Под влиянием этих процессов валютная политика из метода, ориентированного в основном на применение во внешнеэкономической сфере все в большей степени превращается в один из наиболее значимых методов государственной экономической политики вследствие усиления ее взаимодействия практически со всеми разновидностями внутриэкономической политики.

В российской экономической литературе, посвященной вопросам регулирования валютных отношений, валютная политика государства определяется как совокупность мероприятий в сфере международных экономических отношений, причем ее конкретные направления и формы во многом зависит от положения страны в мировом хозяйстве и задач, стоящих пред национальной экономикой.

Направления и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением стран, эволюцией мировой валютной системы, расстановкой сил на международной арене. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством – совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций резидентами и нерезидентами с валютными ценностями на территории страны и резидентами за ее пределами, в число которых входят и международно-правовые нормы, закрепленные в межгосударственных двух- или многосторонних валютных соглашениях.

Как свидетельствует мировой опыт, в условиях рыночной экономики одновременно осуществляется рыночное и государственное регулирование международных валютных отношений. На валютном рынке формируются спрос и предложение различных валют, и их курсовое соотношение. Рыночное регулирование подчинено закону стоимости, а также закону спроса и предложения. Действие этих законов в условиях конкуренции на валютных рынках обеспечивает относительную эквивалентность обмена валют, соответствие международных финансовых потоков потребностям мирового хозяйства, связанным с движением товаров, услуг и капиталов. Кроме того, посредством ценового механизма и динамики валютных курсов валютный рынок выступает в роли оперативного источника информации о состоянии валютных операций.

ГЛАВА 2. ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ РФ

2.1. Валютная монополия государства

Валютное регулирование в Российской Федерации прошло в своем развитии несколько этапов, которые можно обозначить следующим образом:

Первый этап валютного регулирования (1917 – 1987 гг.), начавшийся с момента образования РСФСР (а затем СССР), характеризовался полной централизацией валютных доходов государством.

Государственная валютная монополия означала исключительное право государства в лице уполномоченных им органов на совершение операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями, на управление валютными ресурсами страны. Такая валютная политика сводилась к перераспределению валютной выручки и привлеченных иностранных кредитов внутри страны в соответствии с валютным планом, к переговорам о кредитах и финансовых условиях торговых сделок, управлению официальными золотовалютными резервами, надзору за жестко ограниченными валютными операциями физических лиц (у предприятий таких операций вообще не могло быть). Важнейшие решения принимались Советом Министров СССР, и отдельные министерства и ведомства имели ограниченную свободу действий в данной области, даже по техническим и самым мелким вопросам. Все, что специально не разрешалось, было запрещено.

Валютная монополия являлась составной частью государственной монополии на банковское дело и выполняла ряд специфических функций:

1) планирование платежного оборота с зарубежными государствами путем разработки и контроля за исполнением ПБ (сводного валютного плана) и валютных планов отдельных министерств и ведомств;

2) накопление золотовалютных резервов и обеспечение их сохранности;

3) централизованное проведение и регулирование всех международных расчетов, валютных и кредитных операций в соответствии с государственными планами;

4) защита экономики страны от воздействия неприемлемых в тот период рыночных отношений и от попыток монополистических кругов использовать валютно-

кредитные инструменты для подрыва основ социалистического хозяйства.

Все эти функции на протяжении всего периода существования валютно-кредитной монополии, несмотря на все внешние факторы и субъективные трудности, строго и четко осуществлялись на практике, защищая сложившуюся и действующую в тот момент экономическую систему и полностью ей соответствуя.

Валютная монополия приводила к тому, что использование валютных доходов и обслуживание международных расчетов страны осуществлялось одним банком-монополистом - Внешторгбанком (позднее Внешэкономбанком). Верховный Совет СССР утверждал народохозяйственные планы страны, в которых устанавливались источники и объемы валютных поступлений, накопления золотовалютных резервов, направление и суммы расходов. Государство в лице Госплана, Министерства Финансов, Госбанка СССР определяло потребности регионов и отраслей, а министерства, ведомства, предприятия и местные органы власти расходовали выделенные им валютные средства в пределах установленных им лимитов.

Фактически валютное регулирование осуществлялось в форме прямого государственного администрирования, что проявлялось в установлении жесткого курса рубля к иностранным валютам, ограничении числа участников внешнеэкономической деятельности, монопольного положения одного банка в валютной сфере. Окончательно валютная монополия оформилась в 1930-37 гг.

Лишь в 1987 г. правительство предоставило предприятиям более или менее реальные права оставлять себе часть валютной выручки от экспорта и только в 1988 г. появились первые признаки того, что власти готовы ликвидировать государственную валютную монополию .

2.2. Становление валютных отношений в условиях рынка

Для перехода к рыночной экономике нашей стране пришлось преодолевать огромные трудности. Они связаны с тем, что между стартом – абсолютной рыночной монополией – и финишем – развитым рынком существует огромная разница. Это наглядно показывают данные таблицы [Приложение 2], в которой сопоставлены важнейшие черты стартовых и финишных позиций .

На втором этапе развития валютного регулирования, начавшегося в 1987 г., практически все участники хозяйственной деятельности получили право самостоятельно выступать на внешнем рынке. Предприятия, учреждения, организации, наряду с государством, стали получать в свое распоряжение иностранную валюту от участия во внешнеэкономической деятельности. В это же время началась широкомасштабная реформа банковской системы, выразившаяся в создании большого числа независимых от государства коммерческих банков, имевших право открывать и вести валютные счета клиентов и проводить валютные международные расчеты.

Отражением своеобразия этого этапа являлось отсутствие специального органа валютного регулирования. Кроме того, источником валютного регулирования являлись решения Совета Министров СССР и нормативные акты министерств и ведомств. Все это настоятельно требовало разработки специального законодательства по вопросам регулирования валютных отношений.

Третий этап развития валютного регулирования в стране начался с принятия в марте 1991 г. Закона СССР «О валютном регулировании», который впервые ввел в юридическую практику такие важные понятия как «валютные ценности», «валюта СССР», «иностранная валюта», «резиденты», «нерезиденты», «валютные операции» и др. По Закону основным органом валютного регулирования стал Государственный банк . В этот период ускоренное развитие получает валютный рынок. Только в течение двух лет (начало 1991 г. - начало 1993 г.) ЦБ выдал лицензии на организацию и проведение операций по купле-продаже иностранной валюты шести специализированным межбанковским валютным биржам: Московской, Санкт-Петербургской, Уральской региональной, Сибирской, Азиатско-Тихоокеанской и Ростовской. В дальнейшем межбанковский и биржевой валютный рынок развивался еще более бурными темпами и стал важнейшим и самым ликвидным сегментом финансового рынка страны.

Развал СССР и провозглашение суверенитета РФ поставил задачу скорейшей разработки и принятия собственного валютного законодательства. 9 октября 1992 г. после повторного рассмотрения в Верховном Совете был принят Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле». С принятием этого Закона начался новый этап валютного регулирования в РФ.

Назначение данного Закона состояло в определении основных правовых пара-

метров валютного регулирования и контроля на территории России. В Законе изменена структура, уточнены и развиты основные понятия валютного регулирования, впервые дано понятие «валюта РФ», введена новая статья «Защита валюты РФ» (ст.2), с важнейшим положением о том, что расчеты между резидентами осуществляются в валюте РФ без ограничений .

Значительно изменился в новом Законе раздел о валютном контроле (раздел III Закона), органами которого назывался ЦБ РФ, ставший преемником Госбанка СССР, и Правительство РФ. ЦБ приступил к подготовке и изданию нормативных актов по отдельным направлениям валютного регулирования и валютного контроля.

Система валютного регулирования претерпела радикальные изменения: был установлен единый валютный курс по всем видам операций, а сам он устанавливался дважды в неделю по итогам аукционов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и носил статус официального курса Банка России.

С мая 1996 г. Банк России отменил механизм установления официального курса рубля в форме привязки к курсу ММВБ и перешел к объявлению ежедневных курсов покупки и продажи долларов США по своим операциям на межбанковском и биржевом валютных рынках.

Последовательные реформаторские усилия по достижению основных целей валютной политики в конечном счете позволили России с 1 июня 1996 г. принять на себя обязательства по ст. 8 Учредительного соглашения (Устава) МВФ, в соответствии с которыми полностью снимаются все ограничения на валютные операции по текущим счетам и переводам. Этим был завершен переход к конвертируемости рубля по текущим операциям, что являлось одной из важнейших целей рыночных реформ в России.

За пять лет реформ номинальный рыночный курс рубля по отношению к доллару снизился с 60 руб. в октябре 1991 г. до 6000 руб. в декабре 1997 г., а после деноминации - до 24,0- 25,0 руб. к середине 1999 г. Рыночный курс рубля к августу 1998 г. максимально приблизился к курсу, рассчитанному на базе паритета покупательной способности: если в 1992 г. рыночный курс превышал курс на базе ППС более чем в 12 раз, то в середине 1998 г. – всего в 1,5 раза. После девальвации рубля в

августе 1998 г. разрыв с ППС увеличился до трехкратного.

В начале рыночных реформ российское правительство предполагало, что курс удастся контролировать косвенным путем – за счет жесткой монетарной политики и создания стабилизационного валютного фонда. Общая схема взаимодействия в связке «эмиссия – курс – объем валютных операций» задумывалась следующим образом: ограничение денежной массы – увеличение спроса на рубли в экономике в целом и рост предложения валюты на бирже – относительное (с учетом инфляции) снижение курса доллара – рост спроса на валюту – нарастание объема биржевых конверсионных операций.

В условиях отечественной экономики эта схема была существенно скорректирована. Монетарная политика была не в состоянии противостоять инерционной экономической структуре. Поэтому контроль за ростом денежной массы оказался неэффективным ограничителем роста цен, который сопровождался резким нарастанием объема взаимных неплатежей между предприятиями.

Только с 1995 г. после того, как заявление правительства о последовательном проведении жесткой денежно-кредитной политики было реализовано на практике, валютный курс начал адекватно реагировать на ситуацию, складывающуюся на российском денежном рынке.

В июле 1995 г. ЦБ РФ объявил о введении «валютного коридора», в рамках которого предполагалось удерживать валютный курс рубля в течение заданного периода времени. При стабильном валютном курсе привлекательность рублевых краткосрочных активов резко возросла, началась реальная дедолларизация экономики (снижались остатки на валютных счетах и запасы наличной валюты на руках у физических лиц) и увеличилось предложение валюты на рынке. Удержание курса в рамках заданного коридора потребовало огромных рублевых интервенций Банка России на валютном рынке, что привело к резкому росту его валютных резервов.

«Горизонтальный валютный коридор» сохранялся до июля 1996 г. и, исполнив свою стабилизирующую функцию, был заменен «наклонным коридором», параметры которого, привязанные к прогнозируемым темпам инфляции, устанавливались ежегодно.

После более чем трехкратной девальвации рубля осенью 1998 г. Банк России принял решение о серьезной корректировке своей валютной политики в условиях глубокого финансово-экономического кризиса в стране. Он начал проводить свою политику в режиме «плавающего» валютного курса без определения границ его отклонений. При этом, используя соответствующие инструменты денежно-кредитной и валютной политики, стремился сглаживать амплитуду резких курсовых колебаний рубля к доллару, зависящих от спроса и предложения валюты на рынке. В то же время эффективность действий ЦБ РФ в этом направлении определялась уровнем его золотовалютных резервов (за 1998 г. они сократились на 31,3%), а также возможностями государства договориться с внешними кредиторами по своим долгам.

Формирование денежно-кредитной и валютной политики происходило в условиях высокой степени неопределенности и необходимости в короткие сроки вывести страну из тяжелого экономического кризиса. В связи с этим ЦБ РФ оставил за собой право, в случае, если этого потребуют фактически складывающиеся условия, корректировки проводимой им денежно-кредитной и валютной политики, с тем чтобы она была адекватной экономической ситуации.

На ММВБ в системе электронных лотовых торгов была введена двухступенчатая система проведения биржевых торгов, предполагающая их разделение на утреннюю (спецсессия, организованная, главным образом, для обслуживания участников внешнеэкономической деятельности) и дневную (купля-продажа долларов, осуществляемая для иных целей) торговую сессии. Установление Банком РФ официального курса российской валюты на следующий день осуществлялось по итогам утренней спецсессии на ММВБ как средневзвешенный курс по всем заключенным сделкам.

Для обеспечения стабильности российской валюты и ограждения валютного рынка от спекулятивных операций коммерческих банков на утренней спецсессии Банк России ввел дополнения в уже действовавшую систему ограничений. Это ужесточение системы валютных ограничений в краткосрочном плане позволило стабилизировать валютный курс, однако вступило в противоречие с обязательствами России по снятию всех ограничений по валютным операциям по текущим счетам и переводам в соответствии со ст. 8 Устава МВФ. Поэтому с середины 1999 г. была ликвидирована двухступенчатая система проведения биржевых торгов и вновь возобладала тенденция к снятию значительной части валютных ограничений, введенных в кризисной ситуации после 17 августа 1998 г.

2.3. Валютное регулирование экономики в РФ на современном этапе

На протяжении периода 1999 г. до настоящего времени осуществлялось формирование рынка как социального института, что являлось необходимым условием для функционирования рыночной экономики. Движение к цивилизованному рынку было начато с разработки множества правовых норм и законов, регулирующих рыночную экономику . Одним из основных законов, принятых в это время является Федеральный Закон №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле от 10 декабря 2003 г., определяющий принципы валютного регулирования и валютного контроля в РФ в настоящем. Ими являются:

1) приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;

2) исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;

3) единство внешней и внутренней валютной политики РФ;

4) единство системы валютного регулирования и валютного контроля;

5) обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций .

Новая редакция Закона, вступившая в силу в 2004 г. сняла большинство ограничений на совершение сделок с нерезидентами, что способствовало расширению операций российских компаний на внешних рынках и стало одним из факторов интернационализации российской экономики в последние годы .

Таким образом, в задачи современной валютной политики России входит: укрепление валютно-финансового положения страны; восстановление кредитоспособности и платёжеспособности; привлечение иностранных и внутренних инвестиций; устранение утечки капитала; укрепление роста рубля; борьба с легализацией преступных доходов; защита экономики от вливания «грязных» денег.

У РФ существует 2 стратегии пути развития валютной политики:

1) политика слабого рубля - сейчас в РФ, т.к. у нас экспортно-ориентированная страна. Преимущество: экспортёры получают преимущество в конкуренции за счёт низкой стоимости своей продукции. Недостатки: ведёт к застою, т.к. происходит стагнация отечественного производства, нет инвестиций. Чем ниже курс национальной валюты, тем труднее рассчитаться с долгами.

2) политика сильного рубля - снижает долговое бремя. Благоприятна только для импортёра - он будет свободно ввозить товары и экспортёр не сможет конкурировать. Преимущества: снижение внешнего долга и повышение национального производства в связи с ужесточением конкуренции на внутреннем рынке и завозом современных технологий, импорт становится дешевле.

У России существует большая зависимость экономики от внешних факторов: долговая нагрузка и мировые цены на энергоносители.

В 2008 г. курсовая политика Банка России проводилась с учетом необходимости сдерживания инфляционных процессов и предотвращения неоправданно резких колебаний в динамике обменного курса рубля . При этом реализация режима управляемого плавающего валютного курса позволяла смягчить влияние внешнеэкономической конъюнктуры на состояние российской финансовой системы в условиях сохраняющейся нестабильности на мировых финансовых рынках.

Состояние внутреннего валютного рынка в первом полугодии 2008 г. определялось динамикой потоков средств от внешнеторговых операций и операций с капиталом. В условиях благоприятной ценовой конъюнктуры на мировых рынках энергоносителей наблюдался устойчивый приток валютной выручки от экспорта. Однако в I квартале 2008 г. увеличившееся предложение валюты на внутреннем рынке было в определенной степени компенсировано чистым оттоком частного капитала, что определило существенное снижение объема валютных интервенций Банка России и повышение волатильности рыночной стоимости бивалютной корзины [Приложение 2]

Вместе с тем в апреле 2008 г. возобновление чистого притока частного капитала обусловило усиление тенденции к укреплению рубля и, соответственно, активизацию операций Банка России на внутреннем валютном рынке.

В целях совершенствования механизма реализации денежно-кредитной политики и формирования условий для введения режима таргетирования (регулирование темпов прироста денежной массы в определенных пределах в соответствии с ростом ВВП) инфляции Банк России с 14 мая 2008 г. приступил к осуществлению операций по плановой покупке иностранной валюты на внутреннем рынке.

Плановые покупки иностранной валюты проводятся Банком России в дополнение к интервенциям на внутреннем валютном рынке, направленным на ограничение внутридневных колебаний стоимости бивалютной корзины, и призваны сократить систематический дисбаланс спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем рынке. Текущие объемы и порядок проведения плановых интервенций устанавливаются Банком России с учетом условий внутреннего валютного и денежного рынков, при этом они осуществляются только в случае превышения предложения иностранной валюты над спросом на нее.

Проведение подобных операций создает благоприятные условия для повышения гибкости курсообразования, что в перспективе позволит осуществить переход к плавающему курсу рубля.

В рамках реализации указанной задачи Банк России в июне-июле последовательно расширял коридор допустимых колебаний операционного ориентира курсовой политики – рублевой стоимости бивалютной корзины.

Реализация указанных мер в условиях притока средств по внешнеторговым операциям и операциям с капиталом в июне-июле обусловила последовательное укрепление рубля к бивалютной корзине. Однако в августе ситуация на внутреннем валютном рынке существенно изменилась, основной причиной чего являлся отток капитала с российского финансового рынка на фоне нестабильной внешнеэкономической ситуации, а также снижение цен на нефть на мировых рынках.

В условиях активного вывода инвесторами средств из российских активов и связанного с ним повышения спроса на иностранную валюту действия Банка России были направлены на недопущение чрезмерного ослабления рубля и удержание стоимости бивалютной корзины внутри целевого коридора. В этой связи Банк России в августе-сентябре осуществлял продажи иностранной валюты на внутреннем рынке (впервые с августа 2007 года) – объем нетто-продажи за два месяца был равен 17,0 млрд. долларов США.

По итогам трех кварталов 2008 г. совокупный объем нетто-покупки Банком

России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке составил 82,0 млрд. долларов США.

За январь-сентябрь 2008 года прирост реального эффективного курса рубля по предварительным данным составил 3,3%, при этом реальные курсы рубля к доллару США и евро выросли на 3,5 и 6,3% соответственно.

За три квартала 2008 года номинальный курс доллара США к рублю повысился на 3,36% и составил 25,3718 руб./долл. США, а номинальный курс евро к рублю – на 1,58% – до 36,4999 руб./евро по состоянию на 1 октября 2008 года.

Рост реального эффективного курса рубля за 2008 г. может составить 3,5-5% из расчета декабрь к декабрю .

ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ РФ

3.1. Проблемы реализации валютной политики РФ

Банк России и Правительство РФ вариантах развития российской экономики в 2009 г. и в период 2010 и 2011 гг. исходят из единых оценок внешних и внутренних условий ее функционирования. В предстоящие три года основной задачей денежно-кредитной политики является последовательное снижение инфляции до 5-6,8% в 2011 году (из расчета декабрь к декабрю).

Банк России намерен в указанный период в основном завершить переход к режиму таргетирования инфляции, предполагающему приоритет цели по снижению инфляции. Однако в ближайшее время денежно-кредитная политика во многом будет сохранять черты, сформированные в последние годы: продолжится применение режима управляемого плавающего валютного курса рубля, использование денежной программы для контроля над соответствием денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции, использование бивалютной корзины в качестве операционного ориентира политики валютного курса.

Ожидается, что в 2009 - 2011 гг. внешние условия развития российской экономики ухудшатся по сравнению с предшествующим трехлетним периодом. Снижение темпов роста производства товаров и услуг в мире, начавшееся в 2008 г., продолжится в 2009 г. Предполагаемое в 2009 г. замедление роста спроса в группе стран – ведущих импортеров российских товаров, снижение темпов роста потребительских цен в группе стран – ведущих поставщиков товаров в Россию, а также обусловленное тенденциями в мировой экономике возможное снижение цен на сырьевые товары будут воздействовать на российскую экономику в направлении ограничения темпов экономического роста и сдерживания инфляции. В 2010 - 2011 гг. темпы роста мировой экономики возрастут, однако по итогам периода 2009-2011 гг. они окажутся ниже, чем в 2006-2008 гг. Снижение инфляции в группе стран – ведущих поставщиков товаров в Россию в 2010 - 2011 гг., по прогнозам, продолжится.

Цена на нефть на мировых энергетических рынках является важнейшим фактором, оказывающим влияние на развитие российской экономики. В этой связи Банк России рассмотрел четыре варианта условий проведения денежно-кредитной поли-тики в 2009-2011 гг. . В 2009 году предусматривается:

I) снижение среднегодовой цены на российскую нефть до 66 долларов США за баррель. Сальдо счета текущих операций может стать отрицательным.

II) развитие российской экономики в условиях снижения на мировом рынке цены на нефть сорта «Юралс» до 90 долларов США за баррель. Положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса может сократиться более чем в 2 раза. Прирост валютных резервов замедлится.

III) прогноз, положенный в основу проекта федерального бюджета. Цена на российскую нефть снизится до 95 долларов США за баррель. Экспорт товаров и услуг по этому варианту будет близок к показателю 2008 г., а импорт увеличится значительно. Профицит счета текущих операций платежного баланса будет больше, чем во втором варианте. Прирост валютных резервов замедлится, но в меньшей степени, чем во втором варианте.

IV) цена на нефть составит 115 долларов США за баррель. В этом случае положительное сальдо счета текущих операций и прирост валютных резервов будут больше, чем в третьем варианте.

Политика валютного курса Банка России в среднесрочной перспективе будет направлена на создание условий для реализации модели денежно-кредитной политики на основе таргетирования инфляции, постепенное сокращение прямого вмешательства в процессы курсообразования.

В качестве операционного показателя при проведении курсовой политики на стадии перехода к режиму плавающего валютного курса Банк России продолжит использование бивалютной корзины, состоящей из евро и доллара США, что позволит взвешенно реагировать на взаимные колебания курсов основных мировых валют и, соответственно, осуществлять сглаживание колебаний номинального эффективного курса рубля.

Тенденции изменения курса рубля в среднесрочной перспективе будут опреде-

ляться движением средств в рамках внешнеэкономической деятельности, формирующимся под воздействием как внешних факторов, так и процессов преобразования структуры российской экономики.

Возможно постепенное сокращение чистого притока средств по внешнеторговым операциям, темпы которого будут определяться ценовой конъюнктурой на мировых рынках энергоносителей. В случае реализации внешне- и внутриэкономических условий, близких к I, II и III вариантам прогноза, профицит торгового баланса в среднесрочном периоде сменится его дефицитом, что приведет к изменению фундаментальных условий формирования обменного курса рубля.

В этих условиях определяющую роль приобретет трансграничное движение капитала, которое будет определять направление изменения курса рубля. Оценка будущей динамики потоков капитала характеризуется значительной неопределенностью и станет в большой мере определяться развитием внешнеэкономической ситуации (прежде всего – последствиями распространения кризисных явлений на мировых финансовых рынках и ценовой конъюнктурой рынков энергоносителей).

В условиях, заданных основными макроэкономическими вариантами развития России, а также параметрами реализации денежно-кредитной политики, темпы повышения реального эффективного курса рубля будут иметь тенденцию к снижению, а волатильность обменного курса – к увеличению, по мере перехода к более гибкому режиму курсообразования.

3.2. Совершенствование валютной политики РФ в условиях кризиса

Накопление валютных резервов государства принято оценивать как положительное явление, свидетельствующее об эффективности проводимой экономической политики. Но оно дает двоякий эффект. Рост валютных резервов – результат операций ЦБ РФ по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке (и лишь в небольшой части – следствием их размещения за рубежом), в целях не допустить резких колебаний валютного курса рубля. Практика последних лет показывает тесную прямую связь между накоплением валютных резервов, с одной стороны, и ростом денежной массы и инфляции -с другой: I% прироста валютных резервов в 2000-2004 гг. вызывал 0,8 - 1,1 % прироста денежной массы, 0,55-0,93% прироста инфляции на потребительском рынке и 0,6-0,9% ее прироста в промышленном секторе. Объем валютных резервов за этот период вырос в 8,9 раза, денежная масса более чем в 6 раз, потребительские цены в 2 раза, цены производителей в промышленности в 2,5 раза. Это доказывает, что роль валютных резервов в сдерживании инфляции ограничена.

Русский опыт показывает, что в условиях сравнительно высокой инфляции политика управляемого курса, оборотной стороной которого является рост валютных резервов, не может обеспечивать относительную стабильность национальной валюты и предотвращать ее укрепление. Накопление валютных резервов неизбежно генерирует инфляцию, что провоцирует реальное удорожание рубля. Поэтому наращивание валютных резервов воздействует на экономику скорее неблагоприятно, чем благотворно. Для России необходимо придерживаться политики умеренности накапливании валютных резервов, что должно сопровождаться стимулированием производства товаров и услуг со стороны государства.

В России давно назрела потребность в создании механизмов использования валютных резервов для стимулирования инвестиций. Потери России от фактического омертвления 1/3 ВВП, заключенных в валютных резервах, составляют не менее 1 млрд. долл. в год. Отсюда возникает потребность в разработке специальных схем, обеспечивающих использование валютных резервов для повышения инвестиционного потенциала экономики за счет операций с «остальным миром».

Существуют следующие предложения управления и использования избыточных валютных резервов по некоторым направлениям:

1) возможность использования для досрочного погашения или выкупа российской внешней задолженности. ЦБ может купить российские долги иностранным государствам по договору цессии. Преимущества способа: 1) не увеличивает рублевую эмиссию; 2) не требует внесения изменений в бюджет; 3) решается проблема сокращения межгосударственных долгов России. Это уменьшает долговую нагрузку на бюджет, что позволит в перспективе снизить уровень налогов и стимулировать инвестиционную активность. Недостатки: слабость инвестиционного эффекта и его существенное растяжение во времени. Увеличение бюджетных доходов и уменьшение нагрузки на ПБ в будущем при этом составит несколько миллиардов долларов в год.

2) использование резервов в объеме 30 – 40 млрд. долл. для создания эффективной системы рефинансирования кредитования банками российских экспортеров и системообразующих компаний с условием сокращения общей задолженности эмитентов. Преимущества: 1) уменьшение объема внешней задолженности резидентов; 2) ослабление повышательного давления ввоза заемного иностранного капитала на курс рубля.

3) За счет валютных резервов могут быть расширены границы государственных гарантий, в т.ч. для иностранных инвесторов, что сегодня воспринимается важнейшим условием для реализации крупных проектов в России. Данный вариант возможен через увеличение за счет резервов Инвестиционного фонда РФ.

4) Использование валютных средств ЦБ РФ для кредитования вложений российских компаний в зарубежные производственные активы. Расширение экспорта российских товаров высокой степени переработки (в т.ч. в страны СНГ) предполагает: 1) формирование инфраструктуры сбыта российской продукции за рубежом; 2) создание каналов проникновения на рынки с высокими конкурентными и административными барьерами.

Это требует масштабного расширения инвестиций за рубежом, в которых (при наличии механизмов минимизации рисков) могут быть задействованы средства резервов ЦБ РФ. Недостатки: сложность создания механизма взаимодействия государства и частных корпораций .

Для укрепления международных позиций рубля также необходимо расширить торговлю российскими товарами, платежи за которые будут производиться в рублях. Преимущества внедрения рубля при оплате экспорта из России заключаются в следующем:

1) перенос курсового риска с экспортеров на импортеров российской продукции и необходимость нести издержки по хеджированию;

2) постепенное формирование мировой практики расчетов в рублях;

3) перевод большинства расчетов в «рублевую зону». Для проведения расчетов иностранные покупатели будут вынуждены открывать рублевые счета в российской банковской системе, что в целом повысите её ликвидность;

4) налаживание масштабных расчетов с использованием рубля будет призвано стимулировать иностранные центральные банки формировать часть своих валютных резервов в рублях. Это обеспечит постепенное вхождение рубля в мировую валютную систему, что будет означать не формальную, а практическую свободную конвертируемость российской валюты.

Кроме того, в принципе изменятся приоритеты валютной политики. Российские экспортеры будут заинтересованы не в ослаблении рубля, а в его укреплении, т.к. им выгоднее получать платежи в более стабильной валюте. Это поспособствует снижению инфляции и упрочит доверие к рублю как к укрепляющемуся денежному активу, сделает его более привлекательным для сбережений и инвестиций .

Для валютной политики остается актуальной проблема оптимизации структур по видам валют, в которых номинированы международные резервы. В портфеле валютных резервов Банка России высока доля долларовых активов (около 65%). Необходимо снизить их долю. Недооценены вложения в йену и швейцарский франк в основном за счет большей, чем необходимо с точки зрения оптимального валютного портфеля, доли вложений в долларовые активы. Сложившаяся высокая доля евро оправдана с точки зрения структуры торговли, хотя могла быть и ниже, учитывая структуру долга.

Для оптимизации диверсификации валютных вложений России нужно снизить доли долларов и евро, превышающие уровни, характерные для оптимального портфеля. Дальнейшая диверсификация, таким образом, возможна за счет доли Йены и швейцарского франка. При оптимизации структуры резервов по странам значительно возрастут доходы от активов Банка России. При реализации такого подхода к управлению валютными резервами прибыль может увеличиваться на десятки миллиардов рублей в год, соответственно, будет повышаться и та её часть, которая перечисляется в федеральный бюджет .

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На современном этапе развития мирового экономического сообщества экономическая политика государства приобретает все большую значимость для успешного функционирования национальных экономик. Это явление обусловлено определенными изменениями, происходящими в общественной и экономической жизни. Экономические функции современного правительства сложны и многообразны. Государство, осуществляя регулирование социально-экономических процессов, использует систему методов и инструментов, которые изменяются в зависимости от экономических задач, материальных возможностей страны и накопленного опыта регулирования. Одним из методов государственного регулирования является валютная политика.

Устойчивость и прогрессивное влияние международной системы на развитие мирового хозяйства обусловлено стабильностью национальных валютных систем. Валютная система каждой страны является отражением ее реальных экономических процессов. Темпы и эффективность экономического роста, совокупный спрос, национальный доход, государственный бюджет и другие экономические показатели оказывают прямое влияние на валютную систему страны: платежный баланс, валютный курс, конвертируемость национальной валюты.

Таким образом, чем более развита экономически страна, тем выше степень ее участия в международном разделении труда, тем больше выгоды, получаемые от международного экономического сотрудничества, тем устойчивее ее валютная система и ее позитивное обратное влияние на национальное хозяйство.

Практика показала несостоятельность валютной политики России: сильная зависимость от внешних факторов (от мировых цен на сырье и от последствий воздействия кризиса, прежде всего, на экономику других стран), слабая связь между политикой, реально проводимой ЦБ РФ, и декларируемыми им целями, низкий уровень качества планирования валютных резервов.

Предполагаемый дефицит торгового баланса в ближайшие годы приведет к изменению фундаментальных условий формирования обменного курса рубля. Операции по эмиссии денег посредством скупки валютной выручки на валютном рынке, позволяющие наращивать валютные резервы ЦБ РФ, носят спонтанный характер, не проводится подробной анализ достаточности обеспечения экономики деньгами, не анализируется и не обосновывается рост резервов.

Однако нельзя не отметить положительные тенденции в сфере формирования валютной системы в последнее время. К их числу можно отнести: режим управляемого плавающего валютного курса позволяет смягчить влияние внешнеэкономической конъюнктуры на состояние российской экономики в условиях кризиса, использование бивалютной корзины позволяет взвешенно реагировать на взаимные колебания курсов основных мировых валют и, соответственно, осуществлять сглаживание колебаний номинального эффективного курса рубля. Существование множества предпосылок, позволяющих усовершенствовать валютную политику, в конечном итоге, должны привести к её оптимизации и повышению эффективности.

В работе, в соответствии с поставленными задачами, были рассмотрены основные направления валютной политики и виды валютных систем, проведен анализ различных режимов валютного регулирования, обозначены проблемы реализации и пути совершенствования валютной политики на современном этапе.

В целом, при более последовательном и разумном поведении Банка России, диверсификации им валютного портфеля и методов регулирования валютного режима, перспективы валютной политики на данном этапе развития экономики являются значительными. Для укрепления курса рубля имеются все предпосылки и созданы все условия, накоплена теоретическая база. Остается пережить кризис с минимальными потерями и приняться за совершенствование действующей системы.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Айзенберг И.П. Валютная политика СССР/ И.П. Айзенберг//Соцэкгиз. – 1962. – 312 с.

2. Борисов Е.Ф. Экономическая теория/Е.Ф. Борисов//Юрайт. – 2005. – 396 с.

3. Булатов А.С. Экономика/А.С.Булатов//Юристъ. – 2001. – 896 с.

4. Егоров А.В., Меркурьев И.Л., Чекмарева Е.Н. Новые вызовы для российского финансового рынка в условиях глобализации//Деньги и кредит. – 2008. – № 9. – С. 45-51.

5. Ермакова Е.А. Проблемы управления валютными резервами государства//Финансы и кредит. – 2008. – № 4. С. 37-46.

6. Красавина Л.Н. Денежно-кредитная и валютная политика: научные основы и практика /Л.Н. Красавина//Финансы и статистика. – 2003. – 296 с.

7.Крашенинников В.М. Валютное регулирование в системе государственного у правления экономикой/ В.М. Крашенников//Экономика. – 2003. – 399 с.

8. Ковалев А.П. Финансы и кредит для студентов вузов/ А.П. Ковалев// Феникс. – 2005. – С. 152 – 164.

9. Миклашевская Н.А. Международная экономика/Н.А. Миклашевская, А.В. Сидорович// Дело и Сервис. – 1998. – 272с.

10. Наговицын А.Г. Валютная политика / А.Г. Наговицын// Экзамен. – 2000г.– 512 с.

11. Носкова Н.Я. Валютные и финансовые операции/Н.Я. Носкова// Юнити. – 1998. – 264 с.

12. Поляк Г.Б. Финансы. Денежное обращение. Кредит/ Г.Б. Поляк// Юнити. – 2006. – C. 464 – 482.

13. Райзберг Б.А. Курс экономики/Б.А. Райзберг// Инфа-М. – 2000. – 716 с.

14. Терентьева О.И. Становление российского рубля в качестве международной валюты: оценка преимуществ и рисков для экономики России//Финансы и кредит. – 2008. – № 26. – С. 54-60.

15. Федоров М.В. Валюта, валютные системы и валютные курсы/ М.В. Федоров// ПАИМС. – 1995. – 186 с.

16. Черной Л.С. Об оптимальной валютной политике// Экономист. – 2004. – №8.

17. Юровский Л.Н. Денежная политика Советской власти/ Л.Н. Юровский//Аспол. – 1974. - 252 с.

18. Справочно-правовая система «Консультант Плюс».

19. Официальный сайт Министерства Финансов РФ http://www.minfin.ru /

20. Официальный сайт Центрального Банка РФ http://www.cbr.ru/

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Основные признаки абсолютной монополии и развитого рынка

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Динамика среднемесячных курсов рубля к доллару США, к евро и реального эффективного курса рубля (прирост, в % к декабрю прошлого года)