Итак, ЦБ поднял процентную ставку на 0,25 пунта до 7,5% - а это значит, что облигации упали, а доходность по ним выросла. Примерно такого развития событий мы и ожидали и писали об этом в нашей группе ВК и также недавно опубликовали обучающую статью по облигациям на тему такого понятия как .
Теперь настало время обещанного обзора облигаций. Сегодня будет только первая часть, где мы в общем рассмотрим те ОФЗ, которые сейчас могут быть интересными, а во второй части мы уже дадим конкретную рекомендацию и сами что-то купим в портфель.
ОФЗ на Московской бирже
К сожалению сейчас нет доступа к терминалу QUIK - поэтому будем пользоваться данными с сайта Московской биржи (там нет показателя дюрации и это плохо, также поэтому будет 2 часть обзора).
Почему мы будем смотреть именно ОФЗ? Ведь есть еще корпоративные облигации, доходность по которым может быть выше. Да, это действительно так, но и риски там могут быть намного выше. Мы же в целом исходим из того, что ОФЗ - самый надежный инструмент инвестирования на Российском фондовом рынке (надежнее, чем депозит в Сбербанке). И этот самый надежный инструмент может дать очень неплохую доходность. Поэтому берем ОФЗ, а для более рискованных вложений у нас есть акции.
На сайте Московской биржи я нашел 39 ОФЗ. Обратите внимание - я отсортировал список по дате погашений, от ближних к дальним. То есть, как мы уже писали в нашей статье про - в верху списка будут облигации с меньшей дюрацией (= риском), а внизу с большей.
Список ОФЗ
Я не буду здесь рассматривать все - вы можете сделать это сами. Я быстро пробегусь по списку и выделю те облигации, которые могут быть интересны, но сначала нужно поговорить о критериях поиска и главное - о нашей стратегии выбора.
Стратегии выбора облигаций ОФЗ
На самом деле стратегий всего 2, в одной у нас повышается ставка ЦБ (облигации падают, доходность растет), а во второй понижается (облигации растут, доходность падает).
Стратегия 1 "Ставка ЦБ в будущем растет"
В этом случае мы ожидаем, что в будущем ставка ЦБ будет расти, а значит будут падать облигации (чтобы их доходность выросла). Тогда нам выгоднее:
- Покупать облигации с низкой дюрацией (ближние), так как они будут падать меньше (меньше убыток от изменения рыночной цены)
- Покупать облигации по цене дешевле номинала (так как в случае падения, у нас будет возможность просто дождаться погашения по номиналу)
- Покупать ОФЗ только на небольшую часть средств (в будущем облигации станут еще доходнее и нужно оставить средства, чтобы потом купить еще)
Стратегия 2 "Ставка ЦБ в будущем падает"
В этом случае мы ожидаем, что в будущем ставка ЦБ будет падать, а значит будут расти облигации (а их доходность будет падать). Тогда нам выгоднее:
- Покупать облигации с высокой дюрацией (дальние), так как они будут расти больше (больше прибыль от изменения рыночной цены), а купон мы будем получать дольше
- Покупать облигации по цене как можно дешевле номинала (можно будет либо продать дороже, либо спокойно дождаться погашения)
- Покупать ОФЗ на все доступные деньги (в будущем доходность упадет), чтобы зафиксировать отличный процентный доход
Как видите, получается, что нам на руку играет именно Стратегия 2 - но главный вопрос в том, чтобы найти то время, когда она начнет реализовываться. Сейчас сказать что-то однозначно очень сложно. Мы только что увидели наоборот повышение ставки ЦБ, что дает нам основание думать о Стратегии 1, при которой мы должны вести себя наиболее аккуратно.
Я бы пока предложил больше смотреть в сторону Стратегии 1 (то есть быть осторожным) и при этом отметил, что покупать облигации по цене ниже номинала (2 пункт) для нас выгодно в обоих случаях.
Облигации под Стратегию 1
- Доходность: 7.76%
- Дата погашения: 11.12.2019
- Последняя цена: 99,05
- Доходность: 8.08%
- Дата погашения: 27.05.2020
- Последняя цена: 97,63
- Доходность: 8.13%
- Дата погашения: 14.04.2021
- Последняя цена: 99,14
- Доходность: 8,15%
- Дата погашения: 18.08.2021
- Последняя цена: 98,75
- Доходность: 8.27%
- Дата погашения: 24.11.2021
- Последняя цена: 96,88
- Доходность: 8.32%
- Дата погашения: 15.12.2021
- Последняя цена: 96,75
Как можете заметить - доходность растет с ростом дюрации (=риска) или ростом даты погашения.
Начну с того, что если требуется узнать накопленный купонный доход на текущую дату, то его всегда можно посмотреть на сайте Московской биржи moex.com или на сайте агенства «Интерфакс» rusbond.ru
Не стоит удивляться тому факту, что значения НКД на сайте Московской биржи и значения НКД на сайте агенства «Интерфакс» отличаются друг от друга. Это связано с режимом торгов на Московской бирже. Облигации федерального займа торгуются в режиме Т+, то есть с расчетами, перенесенными на следующий торговый день. Поэтому НКД на сайте биржи для ОФЗ всегда больше значения на сайте агенства «Интерфакс».
Важное послесловие
Представленная в статье методика расчета подходит не для всех облигаций. Количество дней купонного периода может рассчитываться в различных базисах. Недавно я наткнулся на методичку с методикой расчета доходности облигаций и накопленного купонного дохода на сайте Московской биржи. Не помню, в каком из разделов портала биржи я ее нашел, поэтому — выкладываю ее тут для свободного скачивания.
В предлагаемом для скачивания архиве, кроме методики я приложил файл Excel с построением графиков для акций. Вот ссылочка для скачивания: Методика расчета НКД и доходности скачать
Буду рад вашим мнениям и личному опыту в области облигаций, когда вы поделитесь ими в комментариях к этой статье. Вопросам тоже буду рад и постараюсь найти на них ответы, а может они мне уже известны – задавайте вопросы в комментариях к статье, не стесняйтесь, отвечу всем.
Вот и все на сегодня, дорогие мои читатели.
ВАЖНО! Изменения коснулись только акций, режим торговли фьючерсами не изменился.
Первое самое важное нововведение - это то, что теперь акциями можно торговать как и фьючерсными контрактами, с плечом 1/5 и более, естественно со всеми вытекающими из этого последствиями: стремительным обогащением или моментальным разорением. Важной особенностью является то, что теперь открывать позиции можно в долг, пополняя счет в течении двух дней.
Во-вторых, данное изменение вывело из строя многих торговых роботов, что сказалось на объемах торгов.
Третье, субъективное мнение, что теперь определенным структурам будет доступнее и комфортнее манипулировать рынком.
Теперь об изменениях в торговом терминале Quik. У каждого брокера есть свои особенности, но обычно требуется внести ряд изменений.
- Обновите Quik до версии 6.7.1.3 и выше, так как новый режим торговли Т+2 доступен только для новых версий от 6.7.1.3 и выше.
- Обновите инструменты в Quik, в меню Связь - Списки проставьте галочки у новых классов, с которыми будете работать. Например: MБ ФР: Т+ А2-Акции и паи (Рис. 1).
- Обновите основные таблицы, в первую очередь Текущую таблицу параметров. Добавьте в нее инструменты из новых классов (Рис. 1).
Еще постройте графики, стаканы и пр. Вот и все изменения.
ВАЖНО! Предварительно сделайте копию настроечного фала Quik-а, сохраните его под уникальным именем, отличным от имени info.wnd, чтобы в дальнейшем восстановить его, если потребуется.
Примеры отображения лимитов по бумагам и денежным средствам в торговом терминале Quik при новом режиме торгов Т+2.
Введен новый вид лимита - плановый лимит - Т+2.
Т2 - определяет плановую позицию или тек. остатки с учетом будущих приходов и вычетов по уже открытым сделкам Т+2 (Рис. 2).
Т0 - старый показатель, он отражает текущие остатки по ден. средствам и бумагам (Рис. 2).
Пример 1. У клиента куплено 10 000 акций ВТБ и 10 акций Газпрома АО и нет активных заявок, поэтому доступные ден. средства = 10 000 руб. (Рис. 2).
Пример 2. Клиент в режиме торгов Т+2 покупает еще 10 000 акций ВТБ по 0,05 руб. на сумму 500 руб. и продает 10 акций Газпрома по 120 руб. на сумму 1200 руб. Лимиты клиента изменятся так: лимит по бумагам ВТБ Т2 = 20 000, лимит по бумагам Газпрома Т2 = 0, при этом доступные денежные средства равны 10700 руб. (10 0000 - 500 + 1200) - Рис. 3.
Пример 3. Клиент выставил заявки: 20 000 акций ВТБ на продажу и 10 акций Сбербанка на покупку, тогда 20 000 акций ВТБ будут заблокированы. Лимит по денежным средствам снизится до 1 198.90 руб., из-за блокировки суммы 9 501,1 руб. на покупку Сбербанка (Рис. 4).
Пример 4. Клиент, имея 10 000 руб., купил 400 000 акций ВТБ на сумму 19156 руб. и оставил позицию на следующий день. В этом случае брокер заключает с клиентом сделку РЕПО на недостающую ему сумму 9 158 руб. (Рис. 5), за данную услугу будет взиматься некоторый процент.
На данный момент в списке бумаг, которые можно торговать в режиме Т+2, порядка 50 ликвидных акций и ОФЗ.
С новым режимом торгов, всем клиентам (по умолчанию) предоставляется плечо 1/5.
ВАЖНО! Введен новый показатель - уровень обеспечения. Если он снижается до 15% и менее, тогда клиент получает предупреждение: MarginCall . В случае падения уровня обеспечения ниже 10%, происходит автоматическое и принудительное сокращение - закрытие позиций.
Все вышеописанное напоминает торговлю фьючерсными контрактами.
Это нововведение застигла врасплох многих разработчиков роботов для биржи, несмотря на то, что о нем было объявлено заранее. Поговорка «ничего не бывает так неожиданным как начало зимы» остается актуальной.
Пожалуй одним из первых адаптированных торговых роботов под новый режим торговли Т+2 стал робот SuperADX . Он разработан для знатоков технического анализа, имеет 17 тактик и считается одним из самых продвинутых торговых роботов.
